金融股走出分化格局 券商保險(xiǎn)預(yù)期強(qiáng)于銀行股

　　今天開(kāi)盤(pán)走出了不錯(cuò)的漲勢(shì)，尤其關(guān)注到的是金融股，今天開(kāi)盤(pán)也是向上沖高。消息面上，匯金三季度的增持工行是626.63萬(wàn)股，近一年增持超過(guò)了1億股，下一步打算怎么樣也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，金融股一兩年來(lái)一直是死氣沉沉，這怎么看？

　　孫衛(wèi)黨：金融股要有一個(gè)區(qū)分。首先是銀行類(lèi)的板塊，這個(gè)板塊在市場(chǎng)里占市值最大，我認(rèn)為這個(gè)板塊現(xiàn)在無(wú)論是技術(shù)面還是基本面都是處于超跌的狀態(tài)。最不確定性的原因就是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可能導(dǎo)致銀行壞帳比例提高，這是最大的不確定性。這些不確定性我認(rèn)為在階段性下跌的過(guò)程中，在股價(jià)里面已經(jīng)有充分的反映。這樣一個(gè)低的市凈率反映了大家對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，這樣預(yù)期不明朗也制約著股價(jià)的大幅度上漲，隨著下跌之后反彈的空間其實(shí)已經(jīng)打開(kāi)了，這是銀行類(lèi)的板塊。

　　反過(guò)來(lái)再看其他兩個(gè)板塊就是保險(xiǎn)和券商，實(shí)際上保險(xiǎn)和券商在未來(lái)經(jīng)濟(jì)的改革或者金融改革的過(guò)程中，應(yīng)該都是整體受益的。所以我們注意到像保險(xiǎn)類(lèi)和券商類(lèi)的股票，其實(shí)走得一直都很強(qiáng)，而且應(yīng)該有長(zhǎng)期的資金在里面注入，特別是節(jié)前的這一輪反彈的過(guò)程中，券商類(lèi)的股票起到了相對(duì)關(guān)鍵的作用，也說(shuō)明資金再度回流到券商的跡象里也是比較明顯。所以這個(gè)板塊我是從上半年開(kāi)始就在持續(xù)的關(guān)注，也是比較看好的。保險(xiǎn)類(lèi)板塊其實(shí)在整個(gè)金融改革的過(guò)程中，也是相對(duì)比較受益的，所以銀行的板塊是有超跌，保險(xiǎn)和券商類(lèi)的板塊未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期是良好的，所以整體上看金融類(lèi)的板塊階段性應(yīng)該還是相對(duì)比較樂(lè)觀的。反過(guò)來(lái)講，如果金融類(lèi)的股票能夠相對(duì)穩(wěn)定或者上漲的話，對(duì)整個(gè)指數(shù)和對(duì)市場(chǎng)人氣是有明顯的帶動(dòng)作用。

　　今天消息面雖然比較平淡，偏宏觀一些：世行下調(diào)GDP增速至7.7%。另外周小川行長(zhǎng)近日撰文強(qiáng)調(diào)說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力還是很大，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)還是有的。在這種宏觀大背景之下的利空，你覺(jué)得還有沒(méi)有可能出現(xiàn)一些超預(yù)期的利空，影響10月份整體的反彈。

　　孫衛(wèi)黨：我認(rèn)為大部分的不好的預(yù)期，在前期市場(chǎng)下跌中都應(yīng)該有一定的反映，這樣一個(gè)反映和年初大家的預(yù)期是有一定反差的，正是由于這樣一個(gè)反差，才導(dǎo)致了下半年市場(chǎng)的低迷。因?yàn)槟瓿醯臅r(shí)候，大家普遍認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年探底，下半年企穩(wěn)回升，實(shí)際大家看到下半年仍然呈現(xiàn)出小幅下滑的態(tài)勢(shì)，所以才導(dǎo)致了股指的持續(xù)低迷。但是在持續(xù)低迷的過(guò)程中市場(chǎng)的預(yù)期相對(duì)比較充分了，也就是說(shuō)大家對(duì)于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期已經(jīng)有所調(diào)整，而且我認(rèn)為7%左右的增長(zhǎng)也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的常態(tài)。如果以這樣的角度來(lái)看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的話，實(shí)際上市場(chǎng)已經(jīng)作出了比較充分的反映，包括三季度的業(yè)績(jī)。這些利空因素在市場(chǎng)有了一定的反映之后，對(duì)于市場(chǎng)的影響就會(huì)逐漸減弱，大家接下來(lái)可能就是看經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候能夠真正企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整什么時(shí)候能夠明顯的見(jiàn)成效。我認(rèn)為隨著十八大的逐漸臨近和十八大的召開(kāi)，可能會(huì)有一些新的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的政策出臺(tái)，在一定程度上給市場(chǎng)信心的提振起到很大的作用。