距雙節(jié)長(zhǎng)假僅有三個(gè)交易日，季末資金價(jià)格的攀升，使銀行與公募基金都動(dòng)力十足地大發(fā)短期理財(cái)產(chǎn)品，資金進(jìn)一步從股市抽離，謹(jǐn)慎與觀望的氣氛越來(lái)越濃地盤(pán)聚在A股上空。表現(xiàn)在盤(pán)面，則是滬指連續(xù)第三個(gè)交易日躑躅于2000點(diǎn)一線。
短期理財(cái)產(chǎn)品吸引資金離場(chǎng)
季末的資金面緊張持續(xù)，貨幣市場(chǎng)短期利率全線上揚(yáng)。上周末銀行間拆放利率隔夜、7天、14天、1個(gè)月、3個(gè)月分別報(bào)收于4.29%、 4.43%、4.23、4.42%和3.67%，分別較上周末上漲了162、106、94、48和2個(gè)基點(diǎn)。其中隔夜、7天品種創(chuàng)今年2月24日以來(lái)的新高。
國(guó)信證券分析師黃學(xué)軍將之與2007年-2011年期間國(guó)慶前1周的隔夜品種環(huán)比漲幅比較，得出的結(jié)論是：今年國(guó)慶前的短期資金更為緊張。他認(rèn)為：“這樣會(huì)吸引資金進(jìn)入短期的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，更顯股市資金的緊張！
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月19日，目前 85只貨幣基金今年來(lái)平均7日年化收益率為4.0161%，仍然超過(guò)一年定存3%。嘉實(shí)貨幣（愛(ài)基,凈值,資訊）的基金經(jīng)理分析認(rèn)為，進(jìn)入8月以來(lái)，央行逆回購(gòu)操作常態(tài)化且金額越來(lái)越大，使得寬松政策預(yù)期落空。貨幣市場(chǎng)資金利率水平易上難下，貨幣基金通過(guò)協(xié)議存款和融券回購(gòu)仍能獲得相對(duì)較高的收益。同時(shí)“季末效應(yīng)”同雙節(jié)疊加，有望推動(dòng)資金利率達(dá)到近期最高值。
新發(fā)基金寧可空倉(cāng)過(guò)節(jié)
如果說(shuō)短期理財(cái)產(chǎn)品的活躍，主要是吸引了股市周邊的“閑錢(qián)”離場(chǎng)，那么，公募基金的低倉(cāng)位則意味著場(chǎng)內(nèi)資金也態(tài)度消極。
海通金融產(chǎn)品研究中心的最新測(cè)算結(jié)果顯示，股票型基金倉(cāng)位已持續(xù)回落至75%，為2010 年來(lái)低點(diǎn)。
日信證券對(duì)上周偏股型基金的股票倉(cāng)位測(cè)算表明，公募主動(dòng)管理的偏股型基金平均倉(cāng)位結(jié)束了此前連續(xù)四周的加倉(cāng)，平均倉(cāng)位為76.4%，比前一周周末回落2.0個(gè)百分點(diǎn)，為小幅減倉(cāng)狀態(tài)，目前的平均倉(cāng)位處于歷史均值附近。
但一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，新發(fā)行基金近期紛紛出現(xiàn)空倉(cāng)上市的情況，如泰信、諾德、華商、長(zhǎng)盛等新近發(fā)行的分級(jí)基金，金鷹和中銀的指數(shù)基金等，持有的股票倉(cāng)位均為零，這一現(xiàn)象充分表明，基金經(jīng)理對(duì)后市的謹(jǐn)慎與觀望心態(tài)。
低倉(cāng)防御策略盛行
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未有明顯好轉(zhuǎn)跡象，海外量化寬松難言是福，倒是節(jié)后創(chuàng)業(yè)板巨量大非解禁在即，種種因素讓機(jī)構(gòu)在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)選擇了以靜制動(dòng)，防御為上。
日信證券的研究顯示，上周基金加倉(cāng)幅度最大的三個(gè)行業(yè)分別是：食品飲料（ 1.75%）、綜合（ 0.73%）和醫(yī)藥生物（ 0.44%），減倉(cāng)幅度前三的行業(yè)是家電（-2.04%）、房地產(chǎn)（-2.03%）和餐飲旅游（-1.47%）。盡管QE3的推出讓盤(pán)面的周期性板塊著實(shí)熱鬧了一陣，但基金行業(yè)配置的后五位仍然以強(qiáng)周期行業(yè)為主，分別是：黑色金屬、信息設(shè)備、有色金屬、商貿(mào)、機(jī)械設(shè)備。持有最多的前五個(gè)行業(yè)則是：食品飲料、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、家電、餐飲旅游，這個(gè)陣容顯然具有鮮明的防御性特征。
中金公司提出的策略建議是：在實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況有待提振，流動(dòng)性又持續(xù)偏緊的情形下，市場(chǎng)難有較大機(jī)會(huì)。投資策略上建議以謹(jǐn)慎觀望為主，繼續(xù)以低倉(cāng)位進(jìn)行防御。
博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，全球?qū)捤烧撸瑢?duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策形成制約，管理層推出擴(kuò)張性貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的可能性較低。當(dāng)前市場(chǎng)，偶爾的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，投資應(yīng)以快對(duì)之，或者以穩(wěn)為主，不貿(mào)然盲動(dòng)。
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