投資關鍵要避開價值陷阱，所謂價值陷阱，指那些再便宜也不該買的股票，因其持續(xù)惡化的基本面會使股票越跌越貴，而不是越跌越便宜。有幾類股票容易成為價值陷阱。
第一類是被技術進步淘汰的。例如，數(shù)碼相機問世后，主業(yè)是膠卷的柯達股價從14年前的90元一路跌到現(xiàn)在的3元多，就是標準的價值陷阱。第二類是贏家通吃行業(yè)里的小公司。在全球化和互聯(lián)網(wǎng)時代，行業(yè)龍頭的優(yōu)勢只會越來越明顯，而業(yè)內(nèi)的小股票即使再便宜也可能是價值陷阱。第三類是分散的、重資產(chǎn)的夕陽產(chǎn)業(yè)。這類行業(yè)處于下行狀態(tài)，重資產(chǎn)，退出困難，行業(yè)集中度不高，可能無序競爭甚至打起價格戰(zhàn)。便宜是假象，其利潤可能每況愈下。第四類是景氣頂點的周期股。在經(jīng)濟擴張晚期，低PE的周期股也常是價值陷阱，因為此時的頂峰利潤是不可持續(xù)的。第五類是那些有會計欺詐的公司。但這類陷阱并非價值股所特有，成長股中的欺詐行為更為普遍。
只要能夠避開價值陷阱，投資可以很輕松：找到便宜的好公司，買入并持有，直到股價不再便宜或發(fā)現(xiàn)公司品質(zhì)沒有想象中的好時，賣出。盡管這是一個蠢辦法，但正如《美國士兵守則》所說，若一個蠢辦法有效，那么它就不蠢。
妙語點金
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