隨著越來越多的金融機構介入上市公司股權質(zhì)押業(yè)務，目前該類業(yè)務整體收益率水平已比年初下降逾一成。券商作為新進者在今年斬獲9筆業(yè)務，而昔日老大銀行則收縮戰(zhàn)線、只做精品來應對市場變化。
中小板創(chuàng)業(yè)板項目占主導
銀行貸款門檻較高以及股市低迷，使得上市公司股東通過銀行信貸和股市再融資等方式獲得資金的難度不斷攀升，而通過抵押所持上市公司股權來獲得融資成為越來越多的上市公司股東的選擇。
研究機構的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，今年以來共發(fā)生股權質(zhì)押1122筆，規(guī)模高達1432.17億股。以9月平均收盤價計算，質(zhì)押規(guī)模超過1.29萬億元。從類別看，今年主板公司股權質(zhì)押業(yè)務數(shù)量同比顯著增長，但中小板和創(chuàng)業(yè)板公司股權在質(zhì)押業(yè)務中仍占主要地位。
中部某信托公司高管表示，主板上市公司一般是國企和大型公司，由于這些股權的變動都需要審批，因此開展質(zhì)押業(yè)務時程序會比較繁瑣。相反，中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司的股東融資的需求更加旺盛，操作也更為簡便。
事實上，如蘇寧電器、同德化工、榮盛控股等中小板公司的控股股東在今年的質(zhì)押市場中表現(xiàn)均十分活躍。
據(jù)悉，蘇寧電器控股股東張近東今年已經(jīng)將2.6億股、1.3億股以及5200萬股股票分別質(zhì)押給北京信托、華潤信托以及中航信托；同德化工的實際控制人張云升也將其名下近三分之一的股權質(zhì)押給山西信托。
整體收益率已降一成
作為當前上市公司股票質(zhì)押市場中的兩大主要資金提供方以及融資中介方，銀行和信托公司的質(zhì)押貸款業(yè)務市場份額平分秋色。
而在提供資金業(yè)務方面，銀行參與的質(zhì)押項目已有所減少，其中部分市場份額被信托公司搶占。對此，建行深圳分行一位人士表示，主要是目前實體經(jīng)濟前景不明朗，銀行對于風險的控制愈加嚴格，為規(guī)避質(zhì)押貸款相對較大的風險造成壞賬增加，所以減少直接發(fā)放貸款。
然而，實際上銀行并不會讓這些“到手”的項目白白流失。據(jù)記者了解，雖然銀行不進行直接貸款，卻可以通過協(xié)助發(fā)放委托貸款的方式，為融資方及銀行的大資金客戶搭橋牽線，再從中收取不菲的手續(xù)費。深圳某信托人士對記者表示，多數(shù)整體質(zhì)地優(yōu)良的項目還是被銀行保留，只有部分存在瑕疵的項目才被“主動放棄”，進而被信托及其他機構瓜分。
值得一提的是，今年券商也進入股票質(zhì)押市場來分一杯羹。與前兩類金融機構不同，券商主要提供融資中介服務。證券時報記者獲悉，上述三類金融機構提供中介服務時，向融資方收取約為1%~1.5%的費用。
數(shù)據(jù)顯示，截至日前，2012年以來券商已開展9筆股權質(zhì)押業(yè)務，搶跑者分別為國信證券、華林證券、海通證券和浙商證券4家券商。券商在其中主要提供單純的中介服務，或是大包大攬其市值管理服務。
上述信托人士表示，券商介入股票質(zhì)押市場或許與今年以來的券商創(chuàng)新大潮有關。該人士認為，券商在融資能力相對其他兩類機構有所欠缺，但憑借其強大的投行部門，在相關項目的獲取能力方面有著天然的優(yōu)勢？梢灶A計的是，隨著券商的加入，以往銀行、信托把持的股權質(zhì)押市場將更加分化。實際上，出資方與融資方的談判地位已發(fā)生改變，融資方降低融資成本的要求往往能夠得到滿足。
記者查閱近期公布的股權質(zhì)押信托的收益率發(fā)現(xiàn)，其整體的收益率水平對比年初已明顯下降。其中，中小板及創(chuàng)業(yè)板項目一年期的預期收益率平均為7.57%，主板項目略低。而在年初，此類項目的收益率多數(shù)可以接近9%。
中原信托人士表示，股權質(zhì)押產(chǎn)品屬于賣方市場，銷路極佳，產(chǎn)品剛上線往往就被“秒殺”。值得注意的是，此類產(chǎn)品一般很難被設計成集合類信托讓普通投資者購買。記者從多家信托公司了解到，當前許多國企乃至央企的財務單位早早就向信托公司預定投資金額。一旦有此類項目“出爐”，就由信托公司進行分配，設計成多個單一類信托計劃，由這些“預約”機構按約定配額承接。
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