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行業(yè)基金不夠“專注” 擇時選基規(guī)避熱點

  縱觀今年的新基金發(fā)行,行業(yè)基金已悄然占據(jù)了其中重要的一席,無論是數(shù)量還是覆蓋的行業(yè)面,都儼然登上了一個新的層級。不過截至目前,仍有一些行業(yè)基金不夠"專注",配置較為寬泛,再加上對短期收益的貪婪,導(dǎo)致很多人在上面栽了跟頭。
  消費資源行業(yè)基金成主流
  行業(yè)基金,顧名思義是指以行業(yè)為投資導(dǎo)向的基金。行業(yè)基金從一般的股票型基金中分化出來,目前主要集中投資于醫(yī)療、TMT、消費和商品等熱門行業(yè)。其中,消費和資源行業(yè)基金仍然是基金公司追捧的主流,發(fā)行數(shù)量增長較快。
  上海證券認為,高成長新興行業(yè)基金是投資者財富保值比較好的手段,這類行業(yè)增長主要依靠技術(shù)進步、新產(chǎn)品等推動,從而呈現(xiàn)出增長形態(tài);周期型行業(yè)的運行狀態(tài)與經(jīng)濟周期緊密相關(guān),投資于這些行業(yè)的基金是增強組合激進性的良好工具,例如金融、能源、材料等行業(yè);消費、醫(yī)療保健、公用事業(yè)等防守型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定,因而該類行業(yè)基金表現(xiàn)更為穩(wěn)健,集中配置可以加強組合的防御性。
  多數(shù)行業(yè)基金不夠"專注"
  不過目前來看,我國冠以"行業(yè)"之名的基金很多,但大部分是以"行業(yè)"之名行"主題"之實,并非真正意義上的行業(yè)基金。
  有些行業(yè)基金契約中規(guī)定的特定行業(yè),其實是由行業(yè)概念"驅(qū)動"、"帶動"、"受益"的多個行業(yè)板塊,投資的行業(yè)范圍非常分散、廣泛。例如,銀河消費驅(qū)動契約中規(guī)定,基金將不低于80%的股票投資于受消費驅(qū)動的上市公司,具體涵蓋了中證行業(yè)中的可選消費、主要消費、醫(yī)療衛(wèi)生、金融地產(chǎn)及信息技術(shù),因此該基金的消費行業(yè)特征并不顯著。投資者若將其作為消費行業(yè)基金進行配置,則較難實現(xiàn)增強防御性的功能。
  此外,有些行業(yè)基金在契約中對特定行業(yè)的定義較為寬泛,與投資者所期望配置的行業(yè)不一定相同。例如,長城消費增值在其招募說明書中定義的消費品及消費服務(wù)相關(guān)行業(yè),基本上涉及了證監(jiān)會劃分的22個行業(yè)中的19個,與投資者一般所認為的消費行業(yè)有所差異。
  商品類基金中就普遍存在這種現(xiàn)象。從契約中所定義的投資方向上看,商品類基金基本限定在能源和資源類的上游行業(yè),并且一般要求達到持股倉位的80%以上。但有些基金對于投資的子行業(yè)并未做出明確定義,基金持股在子行業(yè)層面不夠集中,對投資的范圍仍然顯得相對寬泛。
  還有的是名為行業(yè)基金,但在實際配置中卻飄離主業(yè)。例如,華寶興業(yè)寶康消費品重倉行業(yè)配置中除了食品飲料等消費品外,歷史上多次重配機械設(shè)備、房地產(chǎn)、交通運輸、采掘業(yè)等行業(yè)。再如,大摩基礎(chǔ)行業(yè)早期主要重倉交通運輸、采掘業(yè)和電力煤氣等行業(yè),與標的行業(yè)契合度較高。但在2008年資產(chǎn)遭受慘重損失之后,采掘業(yè)和機械設(shè)備的重倉程度有所下降,并增加了信息技術(shù)、醫(yī)藥生物等熱點行業(yè)的配置。
  總的來看,大部分行業(yè)基金的行業(yè)配置并不鮮明,只有少數(shù)新成立的行業(yè)基金比較"專注"。例如,相當(dāng)數(shù)量的消費類基金配置了機械設(shè)備、金屬非金屬、金融保險等周期行業(yè)為前三大重倉行業(yè)。相關(guān)分析機構(gòu)表示,這樣的"類行業(yè)基金"冠以"消費"、"資源"、"能源"之名,實則行業(yè)配置相當(dāng)寬泛,難以實現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險、加強組合激進性或是博取特定行業(yè)收益等目的。
  投資避開熱點行業(yè)基金
  投資行業(yè)基金看起來輕而易舉,但卻時常會被假像所蒙蔽。很多人看到行業(yè)快速的發(fā)展,認為眼前的繁榮將長期持續(xù),該行業(yè)的股票和基金當(dāng)期往往也都回報以豐厚的收益。但其實那些已經(jīng)反映到股價中的行業(yè)利好因素,多半已經(jīng)嚴重透支未來的收益。而有些追求短期利益最大化的基金公司,可能在泡沫出現(xiàn)的市場發(fā)行行業(yè)基金。 "可以將投資者對行業(yè)基金的投資情緒看成該行業(yè)的反向指標。"業(yè)內(nèi)人士向記者說道,大量行業(yè)基金的發(fā)行將提高對該行業(yè)的買盤從而使股價飆升,一旦投資者意識到其所處懸崖邊緣困境就會驚恐出逃,但那時可能是最糟糕的賣點。如果你看到對行業(yè)基金的大肆吹捧和豐厚收益的誘惑,現(xiàn)在買入很可能為時已晚。相反,及早投資于那些尚未成為市場熱點的行業(yè)基金,將擁有更好的建倉時點來獲取長期回報。
□ .郝.寧  .證.券.市.場.紅.周.刊
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