好公司和好股票有密切的聯(lián)系，一只好股票必然是一家好公司發(fā)行的，可好公司和好股票的確是兩回事。
證券時(shí)報(bào)記者 顏金成
不知不覺，中興通訊(000063,股吧)從最高的28元已經(jīng)跌得只剩約10元錢，僅比2008年最低價(jià)格6元錢高一些。但從市凈率來看，中興通訊的市凈率僅1.52倍，比2008年的2.03倍還低。
恐怕沒有人會懷疑中興通訊在中國上市公司中的地位，雖然它的市值規(guī)模在兩市排名到不了前20名，但就中國企業(yè)的國際競爭力而言，中興絕對是為數(shù)不多的幾家能夠在世界市場上占有一席之地的。
曾幾何時(shí)，中興和華為兩大通訊設(shè)備商在國際上讓摩托羅拉、愛立信這樣的公司處處碰壁。這對“中華”組合十足給中國企業(yè)掙足了面子。國內(nèi)上市公司中雖然有工商銀行(601398,股吧)、中國石油(601857,股吧)這樣的龐然大物，但沒有幾家能夠說在國際市場上取得競爭優(yōu)勢的。
幾乎人人在稱贊華為和中興出色的管理和研發(fā)能力，華為的領(lǐng)軍人物任正非以其軍人般的紀(jì)律要求企業(yè)，而中興出色的研發(fā)能力也經(jīng)常被人們津津樂道。但現(xiàn)在，中興、華為的業(yè)績都陷入了低迷，從已經(jīng)上市的中興來看，它的股價(jià)確實(shí)已經(jīng)到了一個(gè)讓投資者非常惱火的位置。
彼得·林奇說，一家處在競爭激烈的復(fù)雜行業(yè)中，管理水平非常杰出的優(yōu)秀公司，一家處在沒有競爭的簡單行業(yè)中，管理水平非常一般的公司，我會選擇后者。
或許白酒這個(gè)行業(yè)并不算簡單，也不是沒有競爭，但相對于快速更新的通訊行業(yè)而言，貴州茅臺(600519,股吧)所處的行業(yè)卻是簡單和少競爭的。茅臺(600519,股吧)確實(shí)是一家規(guī)模不小的公司，同時(shí)也有很多表揚(yáng)的聲音，說茅臺賺了很大錢，利潤一直在增長。但關(guān)于茅臺的管理和效率，業(yè)界的確是有很多質(zhì)疑聲音，比如它的出廠價(jià)跟零售價(jià)的差距很大，依賴公款消費(fèi)，如何奢侈，如何不可持續(xù)。
事實(shí)就是貴州茅臺的股價(jià)從2008年底的68元漲到了現(xiàn)在的244元。茅臺的產(chǎn)品太簡單了，就是酒，并不需要太多的研發(fā)的東西。它處在貴州一個(gè)落后的地區(qū)，甚至都沒用去很高效的管理與經(jīng)銷商的關(guān)系，你幾乎可以一句話就概括這個(gè)公司的全套把戲：它就是釀酒賣出去，就這么簡單。
市場上更多的公司是復(fù)雜的。它們其中有一部分的確有著高效的管理團(tuán)隊(duì)，坐飛機(jī)的頻率比打的士高；它們有最先進(jìn)的人才激勵機(jī)制，給核心人員買好車好房；它們引進(jìn)了最先進(jìn)的設(shè)備，走在時(shí)代的前列；它們的員工很多都有高學(xué)歷，一口流利的外語。
雖然好的公司和好的股票直接有密切的聯(lián)系，一只好的股票必然是一家好公司發(fā)行的，可好的公司和好的股票的確是兩回事。我們的印象中，什么樣的公司是好的，我想應(yīng)該是管理高效，社會責(zé)任感強(qiáng)，規(guī)模大，人才素質(zhì)高，信譽(yù)良好等等。但你很容易發(fā)現(xiàn)一家好的公司一樣不是好股票。
好的股票必須要有很強(qiáng)盈利能力、持續(xù)的成長性。很多好的公司所處的行業(yè)太艱難，它苦苦掙扎也賺不了幾個(gè)錢，遇到經(jīng)濟(jì)大勢的波動，無論管理如何優(yōu)秀，它也抵不過歷史的大潮，成長性很難保證。
而有的公司就不一樣了，它違反人們對企業(yè)評價(jià)的一般思維，沒有先進(jìn)設(shè)備，沒有海歸高學(xué)歷的經(jīng)理人，也沒有很好的管理效率，但是利潤照樣年年增長。
其中的差別，可能更多地在于誰在賺容易賺的錢，誰在賺辛苦錢。賺容易錢的公司就像在牛市炒股一樣，什么都不做，也盆滿缽滿；賺辛苦錢的公司就像在熊市炒股，一天忙到晚，晚上還睡不著，到頭來保住本錢都不容易。
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