劉勘
可供股票越來越多，而股市資金越來越少，加之國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和期望的政策力度，兩者的背離必然使大盤運行呈當(dāng)今的弱勢格局。尤其下半年產(chǎn)業(yè)資本減持額度明顯增大，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：今年上半年產(chǎn)業(yè)資本（大小非和大小限）合計解禁額度約為4669億元，在下半年解禁額度規(guī)模上升到約為8999億元，可見幾乎翻倍增長。其中，就下半年來的7月和8月解禁市值，分別為 1715億元和1114億元，環(huán)比下行態(tài)勢明顯。 9月更是下滑至700億元，而到今年10月至12月滬深兩市的月度解禁額度，將分別達1157億元、1966億元和2344億元，合計5467億元。可見四季度減持規(guī)模超過今年上半年。
減持規(guī)模就是減持壓力，這個問題不容回避，必須正面認(rèn)真對待。從今年的情況來看解禁規(guī)模分布不平均，呈明顯的前低后高格局。結(jié)合今年以來A股市場的走勢分析，目前股指不太可能因四季度解禁規(guī)模上升而導(dǎo)致巨大的大小非減持壓力。因為隨著滬深兩市大盤指數(shù)不斷創(chuàng)出新低，客觀上造成產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)減持套現(xiàn)欲望有所降低。但是，在宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下，以及資金鏈條越來越緊張，驅(qū)使相當(dāng)一部分上市公司，通過大小非和大小限兌現(xiàn)資金，來解決企業(yè)資金日益緊張的局面。從股票市場每周資金流動方向看，就知道資金依然每周繼續(xù)呈流出狀態(tài)。
目前我國企業(yè)經(jīng)營壓力仍在不斷加大。作為宏觀經(jīng)濟的先前指標(biāo)PMI凸顯出加速下滑跡象。這些預(yù)測值必然反映到上市公司未來生產(chǎn)經(jīng)營上，預(yù)計今年三季度業(yè)績報告，可能企業(yè)庫存量進一步上升，經(jīng)營現(xiàn)金流環(huán)比繼續(xù)下滑，資產(chǎn)收益率同比和環(huán)比均有不同程度下降，企業(yè)負(fù)債率上升。如此經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)格局中，上市公司減持套現(xiàn)獲取資金，來維持企業(yè)正常運行，或者堅持起碼企業(yè)生存之需要的欲望將進一步增強，那么下半年內(nèi)解禁額度規(guī)模上升到約為8999億元。若從這個方面分析，產(chǎn)業(yè)資本的股票供給能力大幅度增加，對股票市場壓力是非常大的。
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