9月4日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，證券期貨系統(tǒng)維穩(wěn)工作會議日前已召開，證監(jiān)會全力部署了十八大期間A股的維穩(wěn)工作。消息傳出，9月6日、7日上證指數(shù)一掃前期下跌態(tài)勢，連續(xù)兩日收陽。9月7日，上證指數(shù)更是大幅上漲3.7%，為今年1月17日以來的最大漲幅。
隨后，有消息稱，一些央企上市公司如寶鋼、中石化、中石油、神華等十余家央企高層在近日被證監(jiān)會召集開會，要求通過股份增持和回購，維穩(wěn)A股。
8月31日，中國南車（601766）（601766.SH）發(fā)布增持計劃，寶鋼股份（600019）（600019.SH）則拋出A股證券史上最大的一份回購計劃。在產(chǎn)業(yè)資本高調"維穩(wěn)"的同時，公募基金卻上演一幕兇狠的砸盤對手戲。
統(tǒng)計顯示，8月底公募基金持倉降至年內最低水平，最后一個交易周，排名前十大的基金九家出現(xiàn)減倉。2000點危在旦夕，面對公募基金越發(fā)猛烈的拋售，市場陷入一片悲觀，一些機構投資者甚至認為A股將重回"千點"時代。
這時，部分大宗交易平臺的資金卻在靜靜等待-- 一旦大小非出現(xiàn)資金緊張被迫大幅折價"割肉"，那將是這些投機者的又一次套利機會。
央企行動
A股市場規(guī)模幾十萬億，少數(shù)央企資金入場，難以對指數(shù)產(chǎn)生直接拉動。
寶鋼股份、中國南車、中國建筑（601668）（601668.SHI）三家特大型央企，幾乎在同一時段先后發(fā)出"增持"公告。
中國南車大股東宣告未來12個月內增持總股本2%，寶鋼股份拋出一份總額50億元的回購計劃，中國建筑則公告于9月4日之前完成增持2.47億股。
"2000點整數(shù)關口岌岌可危，眾多央企的集體增持行為一定程度上有助于提振市場信心。"資深私募人士王巍認為，實施增持的公司大多跌破凈資產(chǎn)，大股東入場資金相對較為安全。
此前，中國衛(wèi)星（600118）（600118.SH）、中國石油（601857）（601857.SH）、中國石化（600028）（600028.SH）、長江電力（600900）（600900.SH）先后發(fā)布大股東增持公告，其中水電航母長江電力在過去三年時間中，大股東長江三峽集團累計增持超過6億股，動用資金近40億元。
然而，動輒數(shù)十億元的增持計劃，非但沒能在二級市場掀起多少漣漪，反而如同"泥牛入海"盡數(shù)打了水漂。
中國石油、中國石化，石化雙雄股價遠遠跌破增持價格；中國南車、中國建筑股價絲毫沒有因為大股東的增持行為出現(xiàn)回暖跡象，持續(xù)在低位徘徊；長江電力目前價位距離2003年上市首日的最低價僅一步之遙。
"大股東的增持行為多數(shù)為戰(zhàn)略性投資行為，契合了證監(jiān)會鼓勵回購、增持的政策要求。能夠在二級市場發(fā)動增持的央企，現(xiàn)金流相對充足，增持可以提高閑置資金的利用率。"王巍同時強調，2008年央企集體增持，短短1個月時間內就有四十多家央企發(fā)布增持計劃，目前央企增持行為缺乏聯(lián)動性。
從事產(chǎn)業(yè)資本動向研究的德邦證券分析師胡青認為："目前市場環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)資本仍然沒有大面積增持跡象。央企增持行為僅局限于特定行業(yè)的上市公司，寶鋼回購看似規(guī)模龐大，但目前A股市場規(guī)模幾十萬億，少數(shù)央企資金入場，難以對指數(shù)產(chǎn)生直接拉動。"
套利資金靜待機會
今年第四季度中小板和創(chuàng)業(yè)板將迎來年內最大一輪"大小非"解禁潮。而今年經(jīng)濟形勢較去年更為惡化，四季度不排除重演去年大小非集體出逃的一幕。
一方面，央企增持市場無人喝彩；另一方面，一些中小企業(yè)卻在將減持進行到底。
統(tǒng)計顯示，2012年8月兩市共有160家上市公司的主要股東實施了交易，其中增持55家，減持家數(shù)則達到了105家，凈減持金額達到8億元。實施增持的上市公司多為主板公司，而減持的公司則多為中小板創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)。
雖然上市公司依然呈現(xiàn)凈減持狀態(tài)，但在一些專業(yè)大宗交易"套利者"看來，卻面臨著嚴重的"票荒"局面。
"現(xiàn)在股市處于2000點附近，大小非減持的欲望不強。"資深券商人士艾先生曾經(jīng)牽線完成過多筆"大宗交易套現(xiàn)"操作。
艾先生向記者透露，大小非減持操作一般會提前2至3個月尋找接盤方，之后雙方商談好股價的折扣，然后在股票解禁后完成交易。
"大盤上漲的過程中，大小非會主動通過中間人尋找買家。"艾先生表示，在熊市環(huán)境中，大宗交易屬于買方市場，股市越低迷，大宗交易的股票折扣越高，導致賣方普遍惜售，給套利接盤方可供選擇的"票源"就越少。
盡管半年時間一單大宗交易都沒談成，但艾先生對年底之前的大宗交易市場還是抱著極高期望。
"目前的經(jīng)濟形勢下滑、股市下跌和大宗惜售的局面，跟去年第四季度有些類似。"艾先生認為，未來大宗交易的機會很有可能出現(xiàn)在今年11月，"按照往年慣例，眾多中小企業(yè)的大小非持有者到年底前都會出現(xiàn)資金緊張壓力，企業(yè)需要進行各種資金兌付，這時就會有大小非選擇低位拋售股票，如果以現(xiàn)在的股價，再折價接手，接盤方應該能抄個大底。"
數(shù)據(jù)顯示，今年第四季度中小板和創(chuàng)業(yè)板將迎來年內最大一輪"大小非"解禁潮。
據(jù)統(tǒng)計，2012年下半年，創(chuàng)業(yè)板解禁市值占全年解禁比重的69.5%；中小板下半年解禁比例占全年解禁比重的81.6%。今年第四季度是整個中小市值公司解禁的高峰，這主要受2009年9月份創(chuàng)業(yè)板推出后大量上市企業(yè)原始股限售期到期影響。
8月，證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)定，要求大股東通過大宗交易減持要提前一天發(fā)布警示公告，反映出監(jiān)管層對今年下半年減持壓力的擔憂。
胡青向記者強調，去年11月產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)一波快速抽離股市的現(xiàn)象，有些大小非迫于資金面緊張的壓力被迫從股市套現(xiàn)資金，而今年經(jīng)濟形勢較去年更為惡化，四季度不排除重演去年大小非集體出逃的一幕。
基金減倉過冬
8月最后一個交易周，前10大基金公司中，9家出現(xiàn)減倉，僅有匯添富1家逆勢增倉。
眾多央企集體增持藍籌股看似聲勢浩大，但是在普通投資者熱盼藍籌股護盤2000點的同時，基金卻又一次扮演了砸盤的角色。
招商證券（600999）統(tǒng)計顯示，8月最后一個交易周，全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均倉位測算分別為67%、72.2%和58.2%，倉位下降幅度超過6個百分點，其中混合型基金一周減倉就超過8.1%。前10大基金公司中，9家出現(xiàn)減倉，僅有匯添富1家逆勢增倉。
8月最后一周，股市大跌44點，創(chuàng)出年內新低2032點，基金的減倉行為是牽引指數(shù)下跌的直接推手。
申銀萬國策略研究報告顯示，今年前三季度央企凈利潤出現(xiàn)下滑，央企的營業(yè)收入增幅也連續(xù)下降，前7個月應收同比增長萎縮至8.4%。
伴隨著業(yè)績的持續(xù)走低，"下滑、下跌"成為央企中期報告中出現(xiàn)最頻繁的兩個字眼。寶鋼股份等公司雖然有天量回購計劃護盤，但依然不能調動起機構投資者的胃口。
"今年以來，證監(jiān)會連續(xù)出臺利好，然而最近兩個交易周，政策面卻相對進入真空狀態(tài)。場內資金看不清方向。"南方一位混合型基金基金經(jīng)理表示，十八大召開在即，政策面面臨諸多不確定性因素，整體上以現(xiàn)金儲備為主，資金面和政策面都處于僵局狀態(tài)。未來政策一旦出現(xiàn)轉向，重回"保增長"的積極格調，將調動儲備資金迅速入場。
公募基金儲備現(xiàn)金過冬，操盤策略相對靈活的私募基金也不敢輕舉妄動。在近日舉行秋季私募尖峰論壇上，圈內私募大佬對今年第四季度行情的判斷普遍較為謹慎。
"圈子里一些朋友對未來行情很悲觀，甚至判斷股指跌破2000點整數(shù)關后，將長時間在2000點以下徘徊。短期來看，不排除跌至1800點的可能。"北京京富融源投資總經(jīng)理林海透露。
融智評級私募研究員陳伙鑄告訴記者，"有部分私募基金經(jīng)理對市場極度看空，但從短期走勢上判斷，2000點附近市場可能出現(xiàn)一定反彈。隨著市場的節(jié)節(jié)走低，很多私募基金已經(jīng)觸及了清盤底線，未來如果業(yè)績不能迅速提升，托管方信托公司將采取強制平倉，對操盤方進行資金清算。"
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