由于經(jīng)濟(jì)衰退，A股自5月以來(lái)表現(xiàn)疲弱，我們對(duì)后市保持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，市場(chǎng)接下來(lái)下跌空間有限，但個(gè)股間的分化可能會(huì)更加明顯，大盤(pán)的借鑒意義減弱。在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化后，上市公司業(yè)績(jī)下滑的趨勢(shì)難以改變，部分上市公司甚至可能會(huì)出現(xiàn)大額虧損等“黑天鵝事件”，投資者對(duì)這類股票的估值預(yù)期也會(huì)隨之逐漸下降，因此這些個(gè)股很可能會(huì)再迎來(lái)一波下跌。
就政策面來(lái)說(shuō)，由于換屆因素的影響，很多部門(mén)都可能會(huì)選擇推遲出臺(tái)政策，因此短期內(nèi)頒布實(shí)質(zhì)性刺激政策的可能性不大。但這并不意味著整個(gè)市場(chǎng)都沒(méi)有投資機(jī)會(huì)，像目前股價(jià)已反映預(yù)期出現(xiàn)超跌的個(gè)股、市場(chǎng)化程度高、政府干預(yù)相對(duì)較少等對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑抵御能力較強(qiáng)的板塊都是未來(lái)值得關(guān)注的領(lǐng)域。具體來(lái)說(shuō)，主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，包括：醫(yī)保概念所覆蓋的基礎(chǔ)藥物、食品飲料中具有品牌效應(yīng)的企業(yè)以及服裝、旅游、家電等品牌升級(jí)的后端產(chǎn)業(yè)。今年以來(lái)，王文祥管理的長(zhǎng)城久恒和長(zhǎng)城雙動(dòng)力表現(xiàn)出色。截至8月31日，長(zhǎng)城久恒今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為6.55%，在30只同類型基金中排名第二；長(zhǎng)城雙動(dòng)力今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為3.70%，在同類型274只基金中排名35。
長(zhǎng)城基金 王文祥
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