本周股市圍繞2100點上下忐忑，昨日2100點終被輕松擊破，收盤創(chuàng)三年半新低；深成指報收于8579點，成交僅596億元。對此，昨日，長信基金研究發(fā)展部副總監(jiān)、長信內(nèi)需基金經(jīng)理安昀接受記者專訪時表示，他對實體經(jīng)濟并不樂觀，A股市場也難見大波段行情，“何時見底，很難預(yù)測，它會是一個緩慢下臺階的過程，所以，對如何選股也有了更高的要求。 ”
個人檔案
學(xué)歷：經(jīng)濟學(xué)碩士，復(fù)旦大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟學(xué)研究生畢業(yè)。
職業(yè)經(jīng)歷：
曾就職于申銀萬國證券研究所，擔(dān)任策略研究工作；曾獲2007年新財富最佳策略分析師評選第一名，2008年新財富最佳策略分析師評選第二名。
2008年 11月加入長信基金管理有限責(zé)任公司，曾擔(dān)任策略研究員、長信金利趨勢(519995,基金吧)股票型證券投資基金的基金經(jīng)理助理。
現(xiàn)任研究發(fā)展部副總監(jiān)和長信內(nèi)需成長股票型證券投資基金的基金經(jīng)理。
“現(xiàn)在很難預(yù)測底部”
“現(xiàn)在很難預(yù)測底部，而且也沒實質(zhì)性意義，”面對A股行情以及不容樂觀的實體經(jīng)濟，安昀說，“未來中國經(jīng)濟的主基調(diào)是減速，中國經(jīng)濟的潛在增長率會有所下調(diào)，估計在7%左右，再高又會有通脹問題。所以，接下來是一個緩慢下臺階的過程，同時重新尋求新的經(jīng)濟發(fā)展平衡。 ”
從國際方面看，安昀說：“資金在流向美國，其實體經(jīng)濟的吸納能力很大，而人民幣如果不是因為管制會貶得更厲害，和中國差不多的印度、巴西其貨幣都貶了30%以上。同時，我們也看到一些外資在撤資。種種跡象，使我對經(jīng)濟不樂觀，估計年報會比中報更差。有些機構(gòu)預(yù)測更悲觀，像世界銀行預(yù)測中國到2015年GDP增速要放緩到5%左右。也有一些專家學(xué)者認為，中國經(jīng)濟要到明年年底才能真正見底。 ”
安昀表示，管理層的態(tài)度其實十分明確，主觀上已經(jīng)接受了經(jīng)濟減速的趨勢，未來政策應(yīng)該是一個中性偏緊的政策，促使經(jīng)濟慢慢地經(jīng)歷去產(chǎn)能的過程，使得過去十年在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上以及基建產(chǎn)業(yè)鏈上過剩的產(chǎn)能得到糾正。未來產(chǎn)能利用率可以上升，經(jīng)濟可以找到比較良性的發(fā)展方向。加上現(xiàn)在普遍認為，中國將在2015年迎來人口紅利的拐點，這意味著經(jīng)濟中邊際上消費的力量將大于生產(chǎn)的力量和儲蓄的力量，這將帶來較持續(xù)的通脹和資產(chǎn)估值的下移。
對于貨幣和流動性，安昀認為總體而言中性偏緊，盡管降準(zhǔn)、降息、公開市場操作不斷向市場注入資金，但由于歐洲和新興國家維持弱貨幣政策，中短期全球資本或?qū)⒈粍恿飨蛎绹，使得國際資本流向美國，造成事實上的通縮。中短期來看，期待大幅度的降息不是特別現(xiàn)實。降準(zhǔn)倒是有可能的，但主要是為了對沖或部分對沖資金的外撤。對資金面而言至多是中性，甚至是中性偏緊。
不是閉眼買股的時候
對于有市場人士認為，現(xiàn)在是閉著眼睛可以買股的時候，安昀表示不是特別贊同。 “現(xiàn)在你可以去買，拿十年，沒問題，但問題是，你的資金性質(zhì)有約束的，你不可能無限制地拿下去。大家都知道，冬天之后一定是春天，但不要到時春天還沒到來，你已經(jīng)倒下了。所以，不能一味地說逆向投資，有時候還是要實事求是，尊重事實。 ”安昀說。
“現(xiàn)在中國經(jīng)濟跟1973年的日本情況有點類似，當(dāng)年的日本也是一個重工業(yè)國家，有大量的農(nóng)民工，好在日本后來靠電子、汽車這兩大產(chǎn)業(yè)重新起來了。中國缺類似的支柱產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在只能靠自身內(nèi)需，管理層也意識到這一點，需要出臺一些政策讓老百姓敢于消費。 ”安說。
他認為，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，會出現(xiàn)一批真正的企業(yè)家，“之前在經(jīng)濟高速增長時期企業(yè)家之間差別不大，企業(yè)都能跟著行業(yè)一起增長，發(fā)展到2010 年是頂點，接下來隨著GDP增速的下降，大部分企業(yè)的盈利能力也隨之下滑，如果一個企業(yè)能在毛利率不降的同時還能擴大市場份額就很不錯。 ”
從一些可參考的線索來看，下屆政府努力的方面可能偏民生，挑選股票也可從這個方面入手，像醫(yī)療、環(huán)保等。 “這些也是中國存在的瓶頸行業(yè)。比如醫(yī)療，嚴重供給不足，服務(wù)水平上不去，以后會在供給總量上擴大，服務(wù)的區(qū)分度上會提高，可能會提高醫(yī)療價格，降低藥價。一部分藥企會面臨調(diào)整，一些可用可不用的藥，比如滋補類的都會受到調(diào)整。中藥類的企業(yè)會是個機會，像一些老字號，這類產(chǎn)品屬于日常保健類，加上天然的品牌沉淀，有影響力，還有中國社會老齡化開始，越來越多的人需要保健，這塊市場潛力很大。 ”安昀說。
好的公司會越來越貴
安昀認為目前政府采取的一些調(diào)控政策方向還是正確的，沒有大的錯誤。 “讓經(jīng)濟增速放慢，消化之前過剩的產(chǎn)能，2008年那次經(jīng)濟危機是一次機會，但沒有把握住，現(xiàn)在相當(dāng)于是在還債。 ”對如何拯救A股，他認為不要救，“我看關(guān)鍵還是要提升上市公司的質(zhì)量，F(xiàn)在好公司很少，很多是靠包裝，特別是創(chuàng)業(yè)板。如果再拿錢救市或者靠政策刺激都是一時的，關(guān)鍵是要讓好公司越來越多，淘汰不好的公司，F(xiàn)在市場已出現(xiàn)這樣的趨勢，好公司其實就那么幾個，而且越來越貴。 ”安昀說。
對于A股市場頻頻出現(xiàn)的“黑天鵝”事件，安昀認為，要區(qū)別對待，“有些是財務(wù)造假，這屬于誠信問題，要小心；有些是產(chǎn)品質(zhì)量問題，就看公司如何應(yīng)對，看公司的本質(zhì)，對投資者來說是個機會，持有者不要急著賣。美國一些大公司也經(jīng)常出現(xiàn)問題，就看如何對待危機，在危機中得以成長，到最后都不妨礙其成為偉大的公司。 ”
他也給普通投資者提出了一些投資建議。 “在目前的狀況下，其實很難賺到錢，索性就空倉，等趨勢出來后再操作，要么去買一些指數(shù)型基金，或者就去買一些特別好的、你吃得準(zhǔn)的公司，每年有20%的持續(xù)增長業(yè)績，拿著這樣的股票，穩(wěn)穩(wěn)的，不求暴漲，每年給你穩(wěn)定的回報是很不錯的選擇。 ”
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