本周起，基金開始披露2012年半年度報(bào)告。在一個(gè)月之前，基金公司剛剛公布完二季報(bào)，基金的一些重要信息已經(jīng)有了披露。但是，這并不代表基金的半年報(bào)就毫無(wú)意義，半年報(bào)中還有些地方值得特別注意。以今天剛剛發(fā)布半年報(bào)的興全綠色投資股票型證券投資基金為例，讓我們來(lái)一起看下半年度報(bào)告中有哪些可以看的地方。
一、看財(cái)務(wù)報(bào)表
實(shí)際上，半年報(bào)中的很多財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，結(jié)合一季報(bào)和二季報(bào)一塊看就能很容易地推測(cè)出來(lái)。但是，半年報(bào)中還是要多出來(lái)一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的，這個(gè)就是我們觀察的要點(diǎn)。
一個(gè)是期末可供分配利潤(rùn)和期末可供分配基金份額利潤(rùn)，這個(gè)決定了您的基金有沒有資格分紅。拿興全綠色來(lái)說(shuō)，他的期末可供分配利潤(rùn)為-1.14億元，很明顯沒有資格分紅。
另一個(gè)是基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率，這個(gè)代表了基金成立以來(lái)的業(yè)績(jī)。拿興全綠色來(lái)說(shuō)，雖然今年上半年還掙了些錢，但他從創(chuàng)立至今仍然虧損7.70%。
值得一提的是，財(cái)務(wù)報(bào)表里還有一個(gè)很有意思的數(shù)據(jù)叫做“本期已實(shí)現(xiàn)收益”，興全綠色上半年的這個(gè)數(shù)據(jù)是-4152.65萬(wàn)元。這就有點(diǎn)讓人奇怪了，不是說(shuō)他上半年掙錢了么？基民們要注意了，不用過(guò)于在意這個(gè)數(shù)據(jù)。這個(gè)數(shù)據(jù)是這樣的，一只股票無(wú)論他虧多少錢，只要你沒賣，虧損就不算已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。打個(gè)比方，今年一個(gè)股民用10萬(wàn)元買入股票，漲到11萬(wàn)元時(shí)全部賣出，獲得11萬(wàn)現(xiàn)金，然后再買入另外一只股票，跌到5萬(wàn)塊，但股民沒拋一直捂著。大家都知道這股民虧了，但股民的本期已實(shí)現(xiàn)收益卻是1萬(wàn)塊，因?yàn)楣善睕]拋就不算虧。同樣的，漲的股票只要沒賣，也不算已實(shí)現(xiàn)收益。這樣的收益，對(duì)于您的基金凈值來(lái)說(shuō)是沒意義的。
二、看持倉(cāng)明細(xì)、持有人變動(dòng)和周轉(zhuǎn)率
基金的半年報(bào)另一個(gè)重要的信息是公布了基金全部持倉(cāng)的行業(yè)分布和股票明細(xì)情況。我們尤其要關(guān)注的，是其中的中小盤股票。因?yàn)檫@些股票的盤子太小，一般不可能進(jìn)入二季報(bào)的前十大重倉(cāng)股，但不代表基金就不重視。比如說(shuō)興全綠色持倉(cāng)科大智能，只持有120.5萬(wàn)股，卻也是科大智能的前十大股東，占流通盤的3.04%。
另一個(gè)，就是基金在報(bào)告期內(nèi)累計(jì)買賣超過(guò)期末凈值2%的股票明細(xì)，能夠讓投資者充分了解基金在報(bào)告期內(nèi)的波段操作情況。我們可以清楚地看到，興全綠色對(duì)于中牧股份買入最多，買了5626萬(wàn)元，占期初基金資產(chǎn)凈值比例的3.83%；中國(guó)平安次之，買入5259萬(wàn)元，占3.58%。但在賣出方面，興全綠色賣出了5701萬(wàn)元中國(guó)平安，我們發(fā)現(xiàn)，興全綠色對(duì)中國(guó)平安進(jìn)行了一次波段操作。此外，興全綠色大量?jī)糍u出了酒類股票，如五糧液、茅臺(tái)、青青稞酒等。
基金的半年報(bào)中，還公布了基金的持有人結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況。從這一信息中投資者可以了解持有該基金份額的投資者是以機(jī)構(gòu)為主還是以個(gè)人投資者為主。從已經(jīng)公布半年報(bào)的情況來(lái)看，興全綠色的機(jī)構(gòu)投資者占26.89%。而年初時(shí)，機(jī)構(gòu)占所有投資者的28.11%。這可以說(shuō)明，機(jī)構(gòu)上半年在收縮。
最后，基金在半年報(bào)中披露了報(bào)告期內(nèi)的交易金額和傭金。通過(guò)基金股票交易量與基金股票投資資產(chǎn)的對(duì)比，可以計(jì)算出基金上半年的股票周轉(zhuǎn)率，具體公式是：股票周轉(zhuǎn)率=/。拿興全綠色來(lái)說(shuō)，他的股票周轉(zhuǎn)率大概在1.5倍左右，從這個(gè)數(shù)字看，興全綠色的交易頻率并不算太低。
三、看下半年展望的差異
半年報(bào)和二季報(bào)差了一個(gè)月左右，觀點(diǎn)自然會(huì)發(fā)生變化，這是值得注意的地方，甚至是最重要的地方。尤其是一些微妙的變化，更值得一看。
興全綠色在中報(bào)中是這樣說(shuō)的：當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，依然處于四萬(wàn)億政策刺激后調(diào)整中，同時(shí)受到外圍經(jīng)濟(jì)以及政府換屆等因素影響，導(dǎo)致今年以來(lái)政府出臺(tái)的穩(wěn)增長(zhǎng)措施難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速下行的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的時(shí)間和幅度均有超出預(yù)期的可能。盡管如此，本基金管理人依然認(rèn)為這是主動(dòng)選股投資的較好時(shí)期，將主要精力全部集中在選擇公司上。我們會(huì)對(duì)困難做更為充分的準(zhǔn)備，對(duì)公司的選擇更為嚴(yán)格。下半年，本基金繼續(xù)以穩(wěn)定增長(zhǎng)的品種作為核心持有，對(duì)下行經(jīng)濟(jì)環(huán)境中持續(xù)成長(zhǎng)的公司給予高度關(guān)注。
而在一個(gè)月前的二季報(bào)中，興全綠色是這樣說(shuō)的：政府當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)措施并不能明顯改變當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂程度加劇。周期類股票受到拋棄，防御類股票和成長(zhǎng)股成為資金追捧的對(duì)象，這種現(xiàn)象導(dǎo)致市場(chǎng)只是存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。本基金仍將堅(jiān)持大消費(fèi)+ 環(huán)保+電力三個(gè)大結(jié)構(gòu)方向，審時(shí)度勢(shì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整。在倉(cāng)位配置上繼續(xù)保持中性觀點(diǎn)，側(cè)重結(jié)構(gòu)和選股上。我們依舊認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，具有管理優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)更容易脫穎而出。
對(duì)比兩段話，我們可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)很明顯的變化，興全綠色不再指出具體的投資品種特征。一個(gè)月前，興全綠色把選股范圍限定在“大消費(fèi)+環(huán)保+電力”三個(gè)大結(jié)構(gòu)方向，并提出“具有管理優(yōu)勢(shì)和財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)更容易脫穎而出”。但現(xiàn)在，只是說(shuō)要選取穩(wěn)定增長(zhǎng)的品種，不再提及具體特征。這其中的變化，值得玩味。
總結(jié)：
從興全綠色的個(gè)案上看，這只基金上半年的換手率比較高，機(jī)構(gòu)投資者占比也在下降，但還掙了些錢。他們賣出了不少酒類股，但對(duì)于接下來(lái)到底買什么股票似乎不是特別清晰。這是我們從這份半年報(bào)上得到的大致想法。而在綜合接下來(lái)的基金半年報(bào)之后，我們或許能夠得到更加清晰的意見。
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