多方：底部區(qū)域資金逐漸入場(chǎng)
中國(guó)證券報(bào)：8月24日，上證綜指創(chuàng)出年內(nèi)收盤(pán)新低，未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)怎樣？
黎仕禹：大盤(pán)差不多已經(jīng)見(jiàn)底，現(xiàn)在的關(guān)鍵不在于猜測(cè)什么時(shí)候出現(xiàn)最低點(diǎn)，而是我們應(yīng)該挑選什么樣的股票，也就是在市場(chǎng)走出底部之后，能最快、最大地分享上漲的股票。
中國(guó)證券報(bào)：樂(lè)觀(guān)的理由是什么？
黎仕禹：理由主要有兩點(diǎn)。其一，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，下跌空間不大，最近市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒正在逐漸消化。從板塊來(lái)看，券商、地產(chǎn)已出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，銀行、鋼鐵年初以來(lái)也一直在調(diào)整，大的權(quán)重板塊估值都不貴。大股票跌不動(dòng)，指數(shù)調(diào)整的空間能有多大？其二，市場(chǎng)不溫不火之下，已有資金逐漸進(jìn)場(chǎng)建倉(cāng)的跡象。部分股票開(kāi)始逆勢(shì)上漲，其中不乏業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的好股票。2005年上半年，雖然指數(shù)依然下跌，但貴州茅臺(tái)（600519）等股票開(kāi)始逆勢(shì)上漲，與現(xiàn)在的情況很相似。
中國(guó)證券報(bào)：市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)在何時(shí)出現(xiàn)？
黎仕禹：9月中下旬是個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。一方面，一般業(yè)績(jī)不好的公司會(huì)在最后時(shí)刻公布財(cái)報(bào)。到9月，半年報(bào)出完，市場(chǎng)擔(dān)心的“地雷股”被排除得差不多了，具備了上漲條件。另一方面，9月10日前后統(tǒng)計(jì)局將公布8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政策動(dòng)作很可能就此產(chǎn)生。央行在6月兩次降息，政策效果將在7、8月體現(xiàn)，再經(jīng)過(guò)9月公布的數(shù)據(jù)確認(rèn)，是否動(dòng)用新的政策工具將最終定音。從目前數(shù)據(jù)看，新一輪寬松政策可能就要到來(lái)。此外，9月13日前后也是美聯(lián)儲(chǔ)討論是否實(shí)施QE3的時(shí)間。幾方面因素疊加在一起，相信在9月中下旬市場(chǎng)會(huì)有所反應(yīng)。
從指數(shù)上看，還有一個(gè)指標(biāo)值得關(guān)注。上證綜指本周五創(chuàng)出今年新低，但深證成指還沒(méi)有。從未來(lái)上漲的趨勢(shì)看，如果深證成指不能走出年內(nèi)新低，未來(lái)上漲也會(huì)缺乏動(dòng)力。所以最近市場(chǎng)中，深市股票跌得比滬市更厲害，指數(shù)方面也是滬綜指強(qiáng)于深成指。一旦深證成指跌破年內(nèi)低點(diǎn)，很可能就意味著轉(zhuǎn)折點(diǎn)臨近。
中國(guó)證券報(bào)：現(xiàn)在投資者該做些什么？
黎仕禹：投資者可有兩種選擇：一是場(chǎng)外資金陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，面對(duì)便宜的A股市場(chǎng)，無(wú)論是QFII還是保險(xiǎn)、社保，都有進(jìn)場(chǎng)建倉(cāng)跡象；二是調(diào)倉(cāng)，即把原來(lái)的盈利股或者業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的股票轉(zhuǎn)成下半年業(yè)績(jī)預(yù)期好轉(zhuǎn)的股票。
現(xiàn)在是市場(chǎng)過(guò)度悲觀(guān)的時(shí)刻，也是投資者挑選牛股的好時(shí)候。我看好黃金板塊。歷來(lái)黃金走勢(shì)都與經(jīng)濟(jì)景氣度緊密相關(guān)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年半的調(diào)整之后，近期金價(jià)企穩(wěn)回升，這很可能就是經(jīng)濟(jì)景氣度上升的表現(xiàn)，而現(xiàn)貨金價(jià)上漲則會(huì)逐漸體現(xiàn)在相關(guān)股票的走勢(shì)中。
空方：市場(chǎng)危大于機(jī)
中國(guó)證券報(bào)：市場(chǎng)的幾次小幅反彈讓不少投資者一度重樹(shù)信心，但8月24日上證綜指再次跌破2100點(diǎn)，說(shuō)明市場(chǎng)疲弱格局沒(méi)有改變。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展，你怎么看？
洪濤：市場(chǎng)估值水平雖然不算高，但仍看不到趨勢(shì)改變的跡象，未來(lái)還將繼續(xù)震蕩向下，2050點(diǎn)是下一個(gè)重要關(guān)口。跌破這個(gè)關(guān)口時(shí)，市場(chǎng)可能迎來(lái)新一輪反彈，但能否真正筑底，還要再觀(guān)察。
最近有幾個(gè)跡象充分說(shuō)明市場(chǎng)疲弱。
第一，做空力量大增。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在股指期貨市場(chǎng)的持倉(cāng)量較去年增加一倍。期市分流了原本就日漸枯竭的A股資金，這種分流對(duì)A股做多投資起到反作用。不少原來(lái)只做A股的投資者開(kāi)始參與期指做空，而且這些投資者之前都是A股市場(chǎng)中非；钴S的力量，資金量不大但提供了市場(chǎng)必要的流動(dòng)性、交易量和活躍度。此外，原來(lái)投資只能靠做多股市獲利，而現(xiàn)在做空也能獲利。相比之下，A股做空的力量增加，做多的力量在減弱，市場(chǎng)壓力可想而知。
第二，前期雖有所反彈，但一方面幅度太小，另一方面缺乏價(jià)值股參與。21日至23日，雖然每天都有數(shù)十只股票漲停，但要么是ST股脫帽，要么是超跌反彈，而有價(jià)值支撐的中長(zhǎng)線(xiàn)品種難尋。這種上漲雖然比較好看，但都是投機(jī)性資金推動(dòng)，投資目光不長(zhǎng)，資金也不會(huì)沉淀在市場(chǎng)中，行情無(wú)法延續(xù)。
中國(guó)證券報(bào)：從現(xiàn)在的走勢(shì)看，雖然反彈幅度不大，但跌得也不兇，是不是你的擔(dān)心過(guò)度了？
洪濤：如果是大漲大跌，我反而沒(méi)那么擔(dān)心，但現(xiàn)在這種陰跌行情反復(fù)考驗(yàn)市場(chǎng)耐心，殺傷力更強(qiáng)。因?yàn)殚L(zhǎng)時(shí)間在某個(gè)區(qū)間內(nèi)“磨底”，市場(chǎng)缺乏向上想像力。當(dāng)耐心逐漸消磨之后，向下破位在所難免。
現(xiàn)在市場(chǎng)純屬存量資金互博，充分消耗之后，市場(chǎng)也沒(méi)有增量資金進(jìn)行補(bǔ)充。只有當(dāng)中長(zhǎng)期持股的增量資金進(jìn)場(chǎng)之后，市場(chǎng)才會(huì)有起色，最大的信號(hào)就是產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)場(chǎng)。最近大股東減持的力度還是很強(qiáng)，說(shuō)明雖然市場(chǎng)下跌，但產(chǎn)業(yè)本身仍不看好。只有等減持的力度遠(yuǎn)低于增持力度，才能看到市場(chǎng)真正的底部。
從具體投資上看，一方面要謹(jǐn)慎，降低倉(cāng)位、控制風(fēng)險(xiǎn)；另一方面尋找增長(zhǎng)確定的股票，并在合適的時(shí)候買(mǎi)入。我看好醫(yī)藥板塊中擁有定價(jià)權(quán)的中成藥公司。隨著中國(guó)老齡化加劇，醫(yī)藥板塊的發(fā)展空間非常確定，其中擁有定價(jià)權(quán)的中成藥公司更會(huì)分享較大的增長(zhǎng)空間。從最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，有些公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很穩(wěn)定，即使在行業(yè)增速下滑時(shí)也保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，不少股票正處于底部逐漸抬升的過(guò)程中，具體表現(xiàn)為走勢(shì)中沒(méi)有大漲大跌行情，每輪下調(diào)的低點(diǎn)都高于上一輪調(diào)整的低點(diǎn)，整個(gè)股票的價(jià)格中樞在提高，這些股票就可以介入并且長(zhǎng)期持有。
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