轉(zhuǎn)融通箭在弦上，市場擔(dān)心對A股造成較大利空影響，但有關(guān)專家指出，通過轉(zhuǎn)融券來大規(guī)模賣空并不那么簡單，空頭面臨融券規(guī)模過小、成本過高等五大障礙。
其一，融券數(shù)量有限。目前的規(guī)定是融資先行，融券押后。即使在轉(zhuǎn)融券推出后，做空者能借到的券也有限。從股東結(jié)構(gòu)看，不少上市公司是國有控股股東，國有大股東借出證券的積極性不高。
其二，融券賣空的法律環(huán)境不成熟！吧鲜泄疽话闶鞘艿疆(dāng)?shù)卣闹攸c(diǎn)保護(hù)，當(dāng)挖掘它的負(fù)面消息時(shí)，可能會受到上市公司的反起訴，如果當(dāng)?shù)卣槿氲脑，做空機(jī)構(gòu)取勝的可能性會變得復(fù)雜！苯鹬泻蛨(zhí)行總監(jiān)曾軍表示。
其三，融券成本高昂，機(jī)構(gòu)做空動(dòng)力不足！澳壳叭谌哪昀识酁10%以上，在轉(zhuǎn)融通推出后，融券成本也在5~6%之間。我們構(gòu)建一個(gè)策略的收益率可能也就在10%左右，因此非常關(guān)注融券的成本問題！卞翁┌捕麻L易三佑表示，做多和做空的難度差不多，區(qū)別是做多沒有成本，做空卻有成本。
其四，做空面臨更大風(fēng)險(xiǎn)！叭谌u空最大收益是該股跌至零收益100%，但如果該股上漲做空者的虧損卻是無限的，需要及時(shí)止損。A股是T+1制度，將這種風(fēng)險(xiǎn)放得更大！币兹诱f。另外，按照A股市場的規(guī)定，融券交易價(jià)格受限，不利于賣空。
其五，國內(nèi)股市采取的是審批制，在選擇融資融券標(biāo)的時(shí)又進(jìn)一步篩選出基本面相對穩(wěn)健的藍(lán)籌股，這使得標(biāo)的的潛在上行概率要高于下行概率，做空風(fēng)險(xiǎn)要大于做多風(fēng)險(xiǎn)。
分析人士認(rèn)為，從成熟市場情況看，融資做多都是占絕大比例，做空機(jī)制并不會對市場造成很大的影響。
上海證券報(bào)
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