根據(jù)最新消息，8月初開始征求意見的《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》目前已順利完成，預(yù)計最快有望于9月初出臺。
對于苦盼股權(quán)激勵的證券行業(yè)來說，無疑是個好消息。實際上，早在五、六年，一些排名靠前的大型券商啟動了股權(quán)激勵準備工作，部分券商甚至還向監(jiān)管層遞交了股權(quán)激勵初步計劃，最終由于多種因素的限制沒了下文。一直以來，人力資本都是證券公司等資本中介機構(gòu)的核心資本和核心競爭力。統(tǒng)計顯示發(fā)達國家各大投資銀行、基金管理公司員工持股在40％或以上。筆者認為，實施股權(quán)激勵可以幫助企業(yè)吸引、留住人才，并且在一定程度上防范操作風(fēng)險。
在國外，投行激勵通常是現(xiàn)金、股票及期權(quán)配合進行二級市場上購買存量股票，根據(jù)征求意見稿，國內(nèi)上市員工持股的形式為雇員股票購買，即鼓勵員工持有自己所在公司的股票。以美國為例，根據(jù)規(guī)定，為鼓勵員工持股，雇員持股計劃購買價格一般低于股票的交易價格，但不能低于該股票公平市價的85%。
根據(jù)目前證監(jiān)會公布的征求意見稿，每年度用于實施員工持股計劃的資金來源于最近12個月公司應(yīng)付員工的工資、獎金等現(xiàn)金薪酬，且數(shù)額不得高于其現(xiàn)金薪酬總額的30%。對于具體的購買方式、折扣、稅費等沒有進一步解釋。也就是說，員工購買股票的資金來源全部是員工應(yīng)得的現(xiàn)金薪酬。筆者與業(yè)內(nèi)人士交流得出的結(jié)果是，這樣一來相比較于員工拿到現(xiàn)金薪酬后再去二級市場自行購買公司股票，此種購買方式并未給予員工任何實質(zhì)上的優(yōu)惠。若果沒有任何的優(yōu)惠措施，相當于員工用自己的收入去二級市場購買，和其他的投資者一樣沒有任何的優(yōu)惠，這樣不利于提高員工持股的積極性。
如果將這部分成本轉(zhuǎn)嫁到證券公司，即企業(yè)在保證目前現(xiàn)金薪酬不變的情況下，再增加一部分資金分擔員工持股的成本，例如10%-15%，但這樣一來，公司推行員工持股的動力也將大幅下降。如何拿出一個可以同時激發(fā)上市券商和員工的方案是關(guān)鍵。
除此之外，根據(jù)《征求意見》，員工持股計劃有限售期，每次實施員工持股計劃，其所購股票的持股期限不得低于36個月，自上市公司公告本次股票購買完成時起算。同時，整個上市公司的員工持股計劃所持股份總數(shù)不得超過總股本的10%，單個員工參與持股計劃所持公司股份累計不得超過總股本1%。
出臺員工持股計劃的根本目的是鼓勵員工長期持股，將其職業(yè)發(fā)展、收入與公司的業(yè)績和表現(xiàn)掛鉤。相對于其他形式成本較低的投資方式，員工若沒有折扣或折扣很低的情況下在二級市場買入，實際上也承擔了很大的二級市場風(fēng)險。尤其是對于券商股來說，和大盤行情高度相關(guān)，股價波動幅度大，也影響其員工的持股積極性。另外，在《征求意見》中，要求上市公司應(yīng)當將員工持股計劃委托給保險、券商等資產(chǎn)管理機構(gòu)進行管理，委托形式如何、管理費用由誰承擔也是需要明確的問題。
筆者認為，股權(quán)激勵包括員工持股是未來上市公司，包括券商行業(yè)的發(fā)展趨勢，《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》目前已征求意見結(jié)束，未來還需要更多細化和配套的措施來進行完善，對于上市券商來說，由于行業(yè)人才流動頻率過快，實施員工持股可以在很大程度上吸引、留住優(yōu)秀人才，有利于行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
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