渾水、香櫞等海外機構(gòu)針對中國概念股的做空戰(zhàn)，讓國內(nèi)投資者真實體驗到了做空的威力和賺錢效應(yīng)。盡管國內(nèi)資本市場的投資者還不習慣做空，但隨著轉(zhuǎn)融通的步步逼近，國內(nèi)外做空機構(gòu)已經(jīng)摩拳擦掌
轉(zhuǎn)融通倒計時
8月18日，中國證券金融股份有限公司、中登公司、滬深交易所、25家融資融券試點券商進行最后一次轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)通關(guān)測試。有市場傳聞稱，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有望在8月底之前推出，其中有11家券商將獲轉(zhuǎn)融通首批試點資格。
不過，上海一家大型券商融資融券業(yè)務(wù)部負責人告訴《國際金融報》記者：“從各項準備工作的情況來看，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出已經(jīng)進入倒計時階段，但管理層的態(tài)度是轉(zhuǎn)融通分兩步走，轉(zhuǎn)融資將先于轉(zhuǎn)融券問世，待市場、技術(shù)等條件準備到位后，再擇機推出轉(zhuǎn)融券！
轉(zhuǎn)融通的具體流程是，由證券公司向中國證券金融公司轉(zhuǎn)融通融入資金和證券后，向客戶融出，客戶歸還證券公司后，證券公司再歸還證券金融公司。
據(jù)悉，為了做大轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，2011年10月成立的中國證券金融公司將把75億元的注冊資金增加至120億元，并計劃發(fā)行1000億元規(guī)模的債券，首期發(fā)債規(guī)模為200億元。有分析人士測算，若按照10倍杠桿比例估算，轉(zhuǎn)融通資金和證券規(guī)模最高可達1200億元。
針對轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)對A股造成的影響，市場存在巨大分歧。
有業(yè)內(nèi)人士認為，目前A股處于低位，滬深300整體市盈率已經(jīng)下行至10倍，而且融資融券標的證券大多是藍籌股與績優(yōu)股，在這樣的情況下，優(yōu)先推出轉(zhuǎn)融資，有利于刺激市場做多。
而不少股民認為，融資融券、股指期貨推出后，中國股市連續(xù)下跌了兩年多，如果再推出轉(zhuǎn)融通，中國股市有可能陷入長期跌勢中，無法自拔。此外，類似渾水做空中概股的事件也有可能在A股市場上演。
融券做空頻現(xiàn)
事實上，股民的擔憂并非沒有道理。深圳一家私募基金負責人就對記者表示，早在今年年初，已經(jīng)有外資基金潛進國內(nèi)準備伺機做空A股。而從近期融券數(shù)據(jù)顯示，有不少個股已經(jīng)遭到做空。
8月以來，A股市場融資融券標的個股頻頻遭到“空襲”。8月15日，首家推出B股轉(zhuǎn)H股方案的中集集團（000039）A股跌停，當日融券賣出數(shù)量為35.27萬股，金額為415.83萬元。8月13日至15日，張裕A（000869）、中信證券（600030）、蘇寧電器（002024）等紛紛暴跌，這些個股融券賣出的金額較7月末均有大幅提升。
對于轉(zhuǎn)融通可能帶來的做空影響，德邦基金總經(jīng)理易強在其微博上表示，轉(zhuǎn)融通對市場的影響應(yīng)該是中性的，做空工具的出現(xiàn)不會改變市場的方向。但某些時候可能會加劇市場的波動性，在單只股票上的波動性也會加大。
“做空比做多容易，尤其是在目前市場環(huán)境下。我很擔心轉(zhuǎn)融通以后會出現(xiàn)‘渾水’模式。某些個人或機構(gòu)先融券，然后通過市場地位和影響發(fā)表報告或言論唱空某只股票，股票下跌后還券走人。在監(jiān)管無力和道德缺失的中國市場，我很擔心，這會成為一些人新的盈利模式。”易強表示。
而深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長但斌的態(tài)度則相對淡定。8月19日中午，但斌發(fā)布一條微博：“朋友：做空盛行，怎么看茅臺？但斌回復(fù)：沒問題，歡迎沽空！睆钠渑c網(wǎng)友的互動來看，這并不是他第一次收到有關(guān)沽空茅臺的短信，而他的態(tài)度卻一如往常的樂觀。
對此，易強認為，長期持有一只股票的價值投資者愿意將股票借給融券者，是市場成熟的表現(xiàn)。價值投資者無懼市場短期波動，沽空融券者更擅長短期趨勢、技術(shù)判斷。
A股生態(tài)改變
有不少業(yè)內(nèi)人士認為，轉(zhuǎn)融通的出現(xiàn)，將改變A股中股民的生存狀態(tài)。上述私募人士表示，隨著改革的深入，未來散戶將被擠出股票市場。
另外，A股的盈利模式將顛覆。以前A股市場只能單邊上漲賺錢，隨著推出股指期貨、融資融券后，投資者可以通過做多或做空（期指做空，融券做空）雙向賺錢。而轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將拓寬融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券來源，意味著A股市場賣空時代將正式到來。
中金公司發(fā)布研究報告指出，若轉(zhuǎn)融通在下半年全面鋪開，2012年全年的融資融券買賣額之和或?qū)⒊^1.5萬億元，兩融市場的余額則有望在2012年底突破1000億元。
在融資融券業(yè)務(wù)為國內(nèi)股票投資提供了交易杠桿、做空機制兩種新的交易機制的情況下，國內(nèi)對沖基金的發(fā)展也進入快車道。有統(tǒng)計顯示，截至2012年6月，國內(nèi)對沖基金數(shù)量已經(jīng)達到182只。
上述私募人士認為，對沖基金的介入將使A股市場變得更加復(fù)雜，而風險承受力和市場操作能力較弱的散戶將成為絕對的弱勢群體，A股市場投資者結(jié)構(gòu)和投資理念將發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。在這樣的情況下，國內(nèi)財富管理市場將迎來一輪發(fā)展契機。
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