北京股商
股商視點(diǎn)：輕倉(cāng)等待真正底部的到來(lái)
今日兩市雙雙低開(kāi)后，繼續(xù)維持小幅震蕩走勢(shì)，早盤(pán)券商、船舶等板塊相繼啟動(dòng)，但未能激發(fā)場(chǎng)內(nèi)做多意愿，股指雖小幅回補(bǔ)跳空缺口，但缺乏持續(xù)釋放的量能支撐，場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)稀少，午后交通銀行(4.44,0.01,0.23%)等指標(biāo)股有護(hù)盤(pán)跡象，但導(dǎo)致謹(jǐn)慎情緒加重，尾盤(pán)股指放量回落，截至收盤(pán)，滬綜指報(bào)收2112.20點(diǎn)，下跌6.75點(diǎn)，跌幅0.32%，成交量不足400 億，創(chuàng)下近期新低，ST等板塊漲幅居前，而醫(yī)藥、釀酒等前期題材熱點(diǎn)跌幅較大。維持近期的一貫觀(guān)點(diǎn)，后市大盤(pán)仍有調(diào)整為主，但短線(xiàn)或?qū)⒊霈F(xiàn)弱勢(shì)反彈。
第一，當(dāng)前弱勢(shì)行情特征明顯，后市仍以調(diào)整走勢(shì)為主。
1、盤(pán)中缺乏明顯的題材熱點(diǎn)，前期走勢(shì)活躍的三沙、新三板、頁(yè)巖氣等板塊均先后出現(xiàn)高位風(fēng)險(xiǎn)，今日農(nóng)藥、醫(yī)藥等防御性品種也被大幅殺跌，說(shuō)明目前場(chǎng)內(nèi)資金出逃力度較大，而ST板塊的走強(qiáng)，暗示存量資金也沒(méi)有主打方向。
2、深成指、滬深300(2302.721,-16.95,-0.73%)等指數(shù)近期已接連創(chuàng)出新低，滬指由于有銀行、石油石化等指標(biāo)股護(hù)盤(pán)，回調(diào)幅度相對(duì)較小，但個(gè)股的回調(diào)壓力已非常明顯。歷史經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)反復(fù)證明，個(gè)別指標(biāo)股的護(hù)盤(pán)難以抵抗市場(chǎng)整體的下行趨勢(shì)，且由于指數(shù)之間存在比較效應(yīng)，大盤(pán)后市創(chuàng)出新低的概率較大。
第二，雖然股指調(diào)整壓力較大，但從短線(xiàn)角度看，卻存在弱勢(shì)反彈的機(jī)會(huì)
1、明日是周五，也是8月份股指期貨交割日，歷史上，交割日當(dāng)天股指出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率較小，且由于周末效應(yīng)，經(jīng)過(guò)連續(xù)殺跌后的空頭，對(duì)周末出臺(tái)利好消息會(huì)有顧慮，短線(xiàn)難以出現(xiàn)大幅回落走勢(shì)。
2、今日量能極度萎縮，滬市不足400億，更是創(chuàng)下年內(nèi)新低，說(shuō)明多空雙方均處于觀(guān)望期，而從盤(pán)面動(dòng)向看，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于釀酒、醫(yī)藥等強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，而其他板塊的殺跌動(dòng)力不足。
3、市場(chǎng)呈現(xiàn)短期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存的局面。一方面強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌，形成市場(chǎng)局部的高風(fēng)險(xiǎn)，如釀酒、醫(yī)藥等，補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)仍在擴(kuò)散，需謹(jǐn)慎規(guī)避。另一方面，反彈末期出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的品種，由于資金介入程度較深，近期經(jīng)過(guò)大幅殺跌后沒(méi)能全身而退的品種，反而出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如頁(yè)巖氣等。在多空弱平衡的格局下，反而會(huì)推動(dòng)大盤(pán)出現(xiàn)小幅反彈。
綜上所述，今日股指在2100點(diǎn)上方窄幅波動(dòng)，但兩市熱點(diǎn)表現(xiàn)散亂，強(qiáng)勢(shì)股持續(xù)補(bǔ)跌，成交量繼續(xù)大幅萎縮，市場(chǎng)下行趨勢(shì)明顯，但明日由于周末效應(yīng)，及出現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情特征，短線(xiàn)有望出現(xiàn)弱勢(shì)反彈，但投資者仍需保持謹(jǐn)慎，穩(wěn)健的投資者繼續(xù)保持觀(guān)望，而短線(xiàn)交易者可關(guān)注頁(yè)巖氣等資金深度介入的品種。
深度直擊：電商“價(jià)格戰(zhàn)”的深遠(yuǎn)影響
京東商城(微博)CEO劉強(qiáng)東稱(chēng)，“京東大家電三年內(nèi)零毛利率”，“不低于對(duì)方賠兩倍差價(jià)”。8月15日早9點(diǎn)，號(hào)稱(chēng)“史上最慘烈”的電商“價(jià)格戰(zhàn)”打響。京東、蘇寧、國(guó)美三家電商上演了電商價(jià)格戰(zhàn)的“三國(guó)殺”，繼而，阿里巴巴(微博)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(微博)、騰訊易迅紛紛卷入。隨之而來(lái)的是蘇寧電器(微博)(6.19,0.01,0.16%)股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，14日暴跌7.11%，15日漲停，今天大跌4.48%，那么 “價(jià)格戰(zhàn)”會(huì)給網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)帶來(lái)什么深遠(yuǎn)影響呢？
安信證券認(rèn)為：京東與蘇寧易購(gòu)(微博)的價(jià)格戰(zhàn)兩敗俱傷，電商價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致零售商線(xiàn)下業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降。蘇寧電器和京東商城實(shí)力對(duì)比：(1)銷(xiāo)售規(guī)模比較：蘇寧易購(gòu)不但沒(méi)有追趕上京東商城，而且相差距離越來(lái)越大。(2)盈利能力比較：蘇寧電器和京東商城的盈利能力仍是天差地別，蘇寧電器的盈利能力將大幅下滑，但京東商城短期內(nèi)也無(wú)法扭虧。 (3)現(xiàn)金流狀況比較：兩者都非常緊張。綜上分析，短期內(nèi)蘇寧易購(gòu)仍無(wú)法追趕上京東商城，京東商城的市場(chǎng)份額明顯提高的情況下，蘇寧電器的盈利能力大幅下降，但未來(lái)1、2年京東商城和蘇寧電器都將面臨緊張的財(cái)務(wù)狀況，不得不收縮戰(zhàn)略，或停止價(jià)格戰(zhàn)。
國(guó)泰君安認(rèn)為：對(duì)于蘇寧易購(gòu)而言，大家電價(jià)格戰(zhàn)利弊兼而有之，但利遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于弊。15日價(jià)格戰(zhàn)呈現(xiàn)出的特點(diǎn)是“面上熱鬧，里子平靜”。微博作為重要的社會(huì)化營(yíng)銷(xiāo)手段被網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)使用的淋漓盡致，既免費(fèi)做了廣告，也賺足了人氣，而這也正符合網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)主要目的是賺人氣的特征。由于部分品牌的供應(yīng)商對(duì)于不同渠道進(jìn)行了產(chǎn)品的區(qū)隔，真正意義上可比的產(chǎn)品數(shù)量不多。價(jià)格戰(zhàn)對(duì)于蘇寧易購(gòu)的不利之處在于大家電是蘇寧線(xiàn)下門(mén)店的主要利潤(rùn)來(lái)源，價(jià)格戰(zhàn)勢(shì)必對(duì)線(xiàn)下形成一定沖擊。價(jià)格戰(zhàn)對(duì)于蘇寧易購(gòu)這樣一個(gè)網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)的新手而言，是很好的檢驗(yàn)其前端后端多個(gè)系統(tǒng)能力的機(jī)會(huì)，主要包括網(wǎng)站服務(wù)器的承受能力、供應(yīng)鏈效率以及營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)的反應(yīng)速度。針對(duì)行業(yè)前景而言，價(jià)格戰(zhàn)引致的洗牌繼續(xù)，四季度很有可能是全年促銷(xiāo)高潮。如我們多次強(qiáng)調(diào)的那樣，今年是行業(yè)的洗牌之年，行業(yè)集中度將在一次次的促銷(xiāo)和洗牌之后得以提升，目前來(lái)看，這樣的趨勢(shì)仍將持續(xù)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，決定成敗的關(guān)鍵還是在于后臺(tái)能力的建設(shè)，特別是供應(yīng)鏈的整合能力和倉(cāng)運(yùn)配等物流系統(tǒng)的水平?jīng)Q定的用戶(hù)體驗(yàn)優(yōu)劣程度。中小型B2C的經(jīng)營(yíng)逐漸面臨困難，未來(lái)行業(yè)將出現(xiàn)并購(gòu)整合的案例，值得市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。
日信證券認(rèn)為：股東增持彰顯信心，蘇寧易購(gòu)逐步發(fā)力；趯(duì)公司發(fā)展前景的強(qiáng)烈信心，蘇寧電器集團(tuán)計(jì)劃在未來(lái)的三個(gè)月內(nèi)，對(duì)公司股票進(jìn)行增持，增持總金額合計(jì)不超過(guò)十億元。二股東增持凸顯信心，易購(gòu)發(fā)展仍將好于資本市場(chǎng)預(yù)期蘇寧的股東增持表明了公司對(duì)發(fā)展前景的信心，我們認(rèn)為資本市場(chǎng)對(duì)于蘇寧的預(yù)期過(guò)于悲觀(guān)，就此次市場(chǎng)關(guān)注的價(jià)格戰(zhàn)僅僅涉及大家電品類(lèi)的部分暢銷(xiāo)款，人群的重疊性也并不高，并不會(huì)沖擊蘇寧實(shí)體零售店，更多的是家電品類(lèi)銷(xiāo)售淡季時(shí)的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)。從各種比價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，蘇寧易購(gòu)的平均價(jià)格并不高于京東商城，我們認(rèn)為易購(gòu)對(duì)產(chǎn)品比價(jià)“零容忍”的態(tài)度及易購(gòu)的精準(zhǔn)策略將有效遏制京東商城，旗艦店戰(zhàn)略也將有效提高易購(gòu)百貨品類(lèi)存貨管理。我們堅(jiān)定看好蘇寧易購(gòu)未來(lái)的發(fā)展，公司未來(lái)完全有能力成為中國(guó)的亞馬遜(微博)。
綜上所述，電商價(jià)格戰(zhàn)將給網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)帶來(lái)巨大影響，京東商城和蘇寧電器都將面臨緊張的財(cái)務(wù)狀況，而中小型B2C的經(jīng)營(yíng)逐漸面臨困難，未來(lái)行業(yè)將出現(xiàn)并購(gòu)整合。
主力動(dòng)向：資金流出釀酒行業(yè)
今天收盤(pán)市場(chǎng)資金流入板塊5家，市場(chǎng)資金流出板塊94家，資金呈現(xiàn)流出態(tài)勢(shì)。流入前三名的行業(yè)是：輸電配氣、交運(yùn)設(shè)備、航天航空；流出前三名的行業(yè)是：釀酒行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、有色金屬。今日兩市小幅低開(kāi)，受轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)最快下周啟動(dòng)的消息刺激，券商板塊出現(xiàn)大幅上漲，但是受到不良貸款率上升影響的銀行板塊依然表現(xiàn)低迷拖累指數(shù)，上證全天維持震蕩盤(pán)整，臨近尾盤(pán)，兩市總成交量不足800億，權(quán)重板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整，指數(shù)回調(diào)。操作方面，短期市場(chǎng)仍有調(diào)整可能，建議投資者控制好自身倉(cāng)位，激進(jìn)投資者可適度逢低參與，但必須嚴(yán)格做好倉(cāng)位控制和止盈止損。
大盤(pán)自2012年06月04日以來(lái)，指數(shù)進(jìn)入盤(pán)整走弱階段，大盤(pán)漲少跌多，雖然指數(shù)一直萎靡不振，量能步步緊縮，但是熱點(diǎn)板塊依舊不絕，市場(chǎng)分化態(tài)勢(shì)明顯。截至目前，兩市開(kāi)始反彈，稀土永磁、醫(yī)藥、酒類(lèi)、頁(yè)巖氣、有色金屬等諸多板塊個(gè)股展開(kāi)普遍反彈態(tài)勢(shì)，題材炒作兇猛，在反彈行情中，題材炒作往往以老高出貨為目的。短期市場(chǎng)下跌調(diào)整，2100點(diǎn)再次面臨嚴(yán)重考驗(yàn)，短線(xiàn)在此處反復(fù)震蕩是大概率事件。操作上，對(duì)于優(yōu)質(zhì)板塊逢回調(diào)可少量參與，但必須嚴(yán)格做好倉(cāng)位控制與止盈止損。
板塊機(jī)會(huì)：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存
周四股指弱勢(shì)震蕩，從板塊上看，幾乎全線(xiàn)下跌，其中采掘服務(wù)、超級(jí)細(xì)菌、觸摸屏、醫(yī)改、視聽(tīng)器材等跌幅靠前，分別下跌2.92%、1.77%、1.56%、1.41%、1.40%。而ST板塊卻逆勢(shì)走強(qiáng)。就周五的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)而言，我們梳理3條思路以供參考：
就機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，我們比較看好前期資金介入較深，最近受大盤(pán)拖累的股票：
1、 從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這類(lèi)股由于資金介入較深，市場(chǎng)關(guān)注度較廣，一般情況下會(huì)有一個(gè)反復(fù)。
2、 市場(chǎng)比較低迷，沒(méi)有新熱點(diǎn)可供炒作，如果資金選擇操作，必然會(huì)選擇市場(chǎng)關(guān)注度高的股票，而這些股票就具有這樣的特征。
那么操作上如何選擇具體個(gè)股呢？一般情況下，越強(qiáng)勢(shì)越好，最好是連續(xù)出現(xiàn)4個(gè)以上的漲停板，調(diào)整時(shí)基本上沒(méi)出現(xiàn)反彈，形成2浪調(diào)整的個(gè)股是關(guān)注的重點(diǎn)，理論上他們有3浪上攻的要求，如之前的華芳紡織(6.85,-0.19,-2.70%)、開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)等就屬于這樣的個(gè)股。這些股票主要集中在頁(yè)巖氣、稀土、蟲(chóng)災(zāi)概念股、無(wú)錫物聯(lián)網(wǎng)概念，他們中的龍頭個(gè)股相對(duì)來(lái)說(shuō)機(jī)會(huì)更大。
但是同時(shí)注意一個(gè)問(wèn)題，這類(lèi)股的調(diào)整時(shí)間到底需要多長(zhǎng)？是否一定存在3浪上攻的機(jī)會(huì)。股商經(jīng)過(guò)多年對(duì)強(qiáng)勢(shì)股運(yùn)作規(guī)律的研究，一般情況下，氣勢(shì)越盛，調(diào)整的時(shí)間越短，比如之前的羅頓發(fā)展(8.38,-0.10,-1.18%)以橫盤(pán)兩天代替調(diào)整，之后再起一波行情。但也有些跟風(fēng)的個(gè)股，在弱勢(shì)行情中3浪上攻概率就較小，如之前的東方創(chuàng)業(yè)(5.93,-0.07,-1.17%)、開(kāi)創(chuàng)國(guó)際等就屬于這類(lèi)股。操作上還需仔細(xì)甄別。
就風(fēng)險(xiǎn)而言，我們認(rèn)為前期的老強(qiáng)勢(shì)股風(fēng)險(xiǎn)比較大，這類(lèi)股主要集中在釀酒和醫(yī)藥股。從經(jīng)驗(yàn)看，先漲先調(diào)整，后漲后調(diào)整，在下行趨勢(shì)中，如果股指開(kāi)始了新一輪的下跌，主殺就是前期的強(qiáng)勢(shì)股。從釀酒和醫(yī)藥的個(gè)股形態(tài)看，補(bǔ)跌正在進(jìn)行中，很多個(gè)股還沒(méi)有形成加速下跌的階段，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在一輪調(diào)整周期中，個(gè)股一般都會(huì)經(jīng)過(guò)緩跌和輪跌的過(guò)程。操作上重點(diǎn)規(guī)避那些高位走弱還沒(méi)進(jìn)入加速下跌的個(gè)股。
另外新股卻表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，今天新上市的顧地科技(19.63,0.33,1.71%)漲幅超過(guò)40%，從以往游資炒作次新股的規(guī)律看，他們一般是在弱勢(shì)中，成交量極度低迷的行情下發(fā)動(dòng)行情的。目前成交量，正適合游資炒新股，樹(shù)立龍頭的時(shí)候，如果一旦龍頭出現(xiàn)，次新股可能就是近期的主流熱點(diǎn)，因此操作上注意節(jié)奏，尤其關(guān)注龍頭個(gè)股的表現(xiàn)。
操作策略：控制倉(cāng)位，觀(guān)望為主
市場(chǎng)回顧：每次做出向下大跌的樣子之后，大盤(pán)就會(huì)有所猶豫，這都已經(jīng)成了近期的一種很明顯的規(guī)律。今天當(dāng)然也不會(huì)例外，在昨天的反吃陰線(xiàn)之后，今天卻毫無(wú)延續(xù)跌勢(shì)的意思，圍繞著昨天收盤(pán)點(diǎn)位進(jìn)行了三個(gè)小時(shí)的橫盤(pán)震蕩之后，最后一個(gè)小時(shí)才有所回落，不過(guò)也只是個(gè)意思而已，僅下跌6.75點(diǎn)，收于 2112.20點(diǎn)。而且成交量繼續(xù)萎縮，表明市場(chǎng)參與意愿的不斷降低。這就是說(shuō)市場(chǎng)最終會(huì)向下破位應(yīng)該是不可避免的，但是短期來(lái)說(shuō)，在2100點(diǎn)附近市場(chǎng)可能還會(huì)有所爭(zhēng)奪，小反彈還是可以預(yù)期的。
倉(cāng)位管理：中線(xiàn)毫無(wú)疑問(wèn)是會(huì)繼續(xù)空倉(cāng)觀(guān)望的。短線(xiàn)上，可以按照自己的實(shí)際情況區(qū)別對(duì)待，持有前期強(qiáng)勢(shì)股的，應(yīng)該在盤(pán)中反彈的時(shí)候賣(mài)出回避補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于超跌股票則可以保留看看明天的反應(yīng)。但是總體來(lái)說(shuō)還是不要過(guò)分積極的介入市場(chǎng)。
品種選擇：在連續(xù)的弱勢(shì)中，真的很少有什么能持續(xù)的板塊熱點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)倒是有不少。如果說(shuō)市場(chǎng)還有一些反彈的機(jī)會(huì)，那么也只能是長(zhǎng)期下跌后的超跌反彈板塊和頁(yè)巖氣等前期強(qiáng)勢(shì)后突然大幅下跌的板塊，這些板塊上的資金還沒(méi)有出場(chǎng)，所以一旦有機(jī)會(huì)就會(huì)展開(kāi)大幅反彈的自救行情。而在熊市中也只能去把握這種機(jī)會(huì)了。
操作策略：中線(xiàn)繼續(xù)保持空倉(cāng)，隔岸觀(guān)火。短線(xiàn)保持小倉(cāng)位，對(duì)于酒類(lèi)等前期強(qiáng)勢(shì)股要堅(jiān)決的賣(mài)出回避補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于超跌股票可以適當(dāng)?shù)牡却磸棛C(jī)會(huì)。
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