我們經(jīng)常爭(zhēng)議各種投資大師的投資風(fēng)格，比如宏觀派、價(jià)值派、動(dòng)量派、反向投資派、成長派。能成為投資大師，一定是在自己擅長的領(lǐng)域或者風(fēng)格上有突出成績(jī)。風(fēng)格和擅長的領(lǐng)域可以有很大不同，但投資大師們?cè)诜治龇椒ㄉ隙加幸粋(gè)共同之處，就是使用強(qiáng)有力的關(guān)鍵數(shù)據(jù)來作為投資決策的依據(jù)。
比如巴菲特，年輕的時(shí)候足不出戶，在小城市奧馬哈的家里做投資。他如何做的呢？就是在家里看年報(bào)，通過看年報(bào)，分析年報(bào)中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)來做投資。而另外一個(gè)投資大師格林布拉特，在《股市穩(wěn)賺》那本書里，解釋了自己投資的秘密，也就是用股票的關(guān)鍵數(shù)據(jù)做投資，他的神奇公式就是使用投入資本回報(bào)率數(shù)據(jù)和市盈率估值數(shù)據(jù)。1985年到2005年的20年間，他管理的基金年復(fù)合收益率超過40%！
巴菲特在2003年買入中石油，2007年賣出。我記得在當(dāng)年巴菲特買入的時(shí)候，國內(nèi)很多投資者笑了，中石油一大國企，有啥好投資的，而2007年巴菲特賣的時(shí)候，國內(nèi)的投資者還是笑了，中石油這么好的大藍(lán)籌，可是要傳給子女的。但我們現(xiàn)在回過頭看，巴菲特的買入?yún)^(qū)基本是最低點(diǎn)，賣出區(qū)也非常出色。股神是如何做到的？有考證說巴菲特就沒有調(diào)研過中石油，他說是通過讀中石油的年報(bào)，通過年報(bào)中的數(shù)據(jù)來買賣的。那么他看到了什么數(shù)據(jù)？
首先是中石油歷年的投入資本回報(bào)率數(shù)據(jù)。中石油投入資本回報(bào)率數(shù)據(jù)一直大于9%，9%大概是國內(nèi)的資本成本。神奇并且關(guān)鍵的是，中石油的投入資本回報(bào)率2003年開始向上加速，2003-2007年，數(shù)據(jù)每年超過15%，最高達(dá)到25%。而巴菲特賣出的時(shí)候，投入資本回報(bào)率已經(jīng)開始下降。其次，中石油歷年的凈利潤增長率數(shù)據(jù)。2003年中石油凈利潤大幅增長，達(dá)到60%，但2006年開始走弱，巴菲特在2007年上半年賣出，等到當(dāng)年年報(bào)出來，業(yè)績(jī)負(fù)增長！我完全相信，巴菲特對(duì)中石油的關(guān)鍵數(shù)據(jù)是了如指掌的，并且其買賣中石油完全是基于數(shù)據(jù)決策，絕不是靠?jī)?nèi)幕信息。這也是巴菲特可以買在很低位置，賣在很高位置的主要原因。
我認(rèn)為，依據(jù)數(shù)據(jù)來做投資是最靠譜的，其他的方法都存在問題。比如剛?cè)胧械墓擅褡钕矚g聽消息，但任何消息都需要分析，而大多數(shù)消息都不靠譜。很多股民往往強(qiáng)調(diào)看股票走勢(shì)圖，技術(shù)分析也算是一種分析方法，但是路不對(duì)，至少投資大師沒有搞技術(shù)分析的。
很多投資者求助于相互交流來做投資，但10個(gè)投資者可能有11個(gè)觀點(diǎn)，最終往往難以判斷。有條件的投資者強(qiáng)調(diào)調(diào)研的重要性，但調(diào)研好比盲人摸象。即使認(rèn)真去調(diào)研，上市公司未必提供有價(jià)值的信息，甚至還可能是虛假的信息，上游經(jīng)銷商、下游客戶、管理層、研發(fā)人員、基層員工，可能每個(gè)人說法都不一樣。所以做投資要分析，而最靠譜的就是分析數(shù)據(jù)。
王成
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