雷曼兄弟倒閉四周年臨近，對沖基金業(yè)不禁捫心自問，是否繼續(xù)為了追求財富而出賣靈魂。索羅斯投資佳績前無古人，淡出江湖之際卻以82歲高齡成親，仿佛告訴大家，財富幻象不若款款情深。
8月19日，周日。香港樓價節(jié)節(jié)上揚，再次壓倒一切，成為城中第一熱話。
新界低價樓直逼市區(qū)。太古城一個3月成交單位呎價高達17614 港元，而樓齡數(shù)十年的老牌屋苑美孚新邨，一個本月賣出的單位，呎價亦達9110 港元，“準萬元戶”氣勢逼人。
97狂態(tài)再現(xiàn)
“樓瘋”再現(xiàn)，運輸及房屋局局長張炳良近日開腔，揚言必要時將出招為樓市降溫。然而，特首梁振英有言在先，不會為遷就市民購買力而壓低
樓價。一言既出，這等于間接提醒公眾，今天不買明天可能更貴，市民“心領(lǐng)神會”斗快入市。大埔低價樓炒至六七千港元一呎、高齡屋苑離“萬元戶”咫尺之遙，張局長“出口術(shù)”關(guān)注樓市發(fā)展，誰會在意？
最新一期《經(jīng)濟學人》發(fā)表了一個環(huán)球樓價指標，透過21個國家/地區(qū)過去一年和五年的樓價變化，以及樓價對租金/收入比率，為世界房產(chǎn)市場探風把脈。
大家最關(guān)心的當然是香港樓市，但不妨先看21個市場的整體表現(xiàn)。截至2012年中的12個月，樓價下跌的市場共12個，占比57%；在9個樓價上升的市場中，5個較一年前放緩，當中包括香港。
這個調(diào)查結(jié)果，跟香港人日夕感受的樓市熾熱氣氛似乎格格不入。然而，從中原城市領(lǐng)先指標(CCL)可見，香港樓價由2010年中約80點水平，一年后漲至約100點，升幅25%左右。這段時間樓價的確大升，與《經(jīng)濟學人》數(shù)據(jù)顯示同期港樓上漲二成八吻合。不過，市民以至業(yè)界當時對后市皆不敢過分樂觀，準業(yè)主和炒家都抱觀望態(tài)度。
隨后9個月，樓價果然出現(xiàn)溫和調(diào)整，CCL從100點水平回落至今年首季約94點，下跌6%左右。換句話說，樓價重踏升軌且一發(fā)難收，97狂態(tài)再現(xiàn)，嚴格來說是今年次季才發(fā)生的事。
先爆后爆一回事
數(shù)據(jù)大致相同，那么把香港樓市置于世界層面觀察，又有什么發(fā)現(xiàn)？以過去五年(2007至2012年)作比較基礎(chǔ)，香港樓價堪稱一枝獨秀，升幅63.6%，拋離第二位的奧地利(23.1%)和第三位的新加坡(21.1%)。
可是，以97樓市“爆煲”為起步點，則香港樓價從1997至去年仍錄得1%的跌幅，除了日本外，沒有一個市場差得過香港，連遭謔稱“歐豬”且經(jīng)歷樓市泡沫爆破的愛爾蘭(1997至2011年樓價上升118%)和西班牙(同期樓價升157%)，表現(xiàn)亦遠勝香港。
這不足為奇，香港樓市自1980年代后期起飛，至1997年見頂；愛爾蘭樓市1995 年展開升浪，2007年見頂，十二年間暴漲五倍。
港樓97爆、愛樓07爆，那只是爆先爆后的問題。泡沫一旦破滅，必須經(jīng)過長時間休養(yǎng)生息，才有復蘇希望，日本至今便一沉不起。97后，香港經(jīng)歷六年療傷期，樓市始再踏征途。愛爾蘭樓價07年見頂以來雖已大跌一半，惟過去十二個月表現(xiàn)最差的樓市仍數(shù)愛爾蘭，跌幅接近一成半，跟另一歐元區(qū)財困國西班牙難兄難弟，后者樓價見頂以來回落23%，過去一年再挫8%，全球表現(xiàn)第二差。顯而易見，經(jīng)濟低迷失業(yè)飛升，令西愛房產(chǎn)市道欲振無從，意味著樓市爆煲雖已四五年，兩國樓價調(diào)整還未夠深，離見底尚遠。
無論香港還是西愛，樓市先后出現(xiàn)巨型泡沫，歸根結(jié)底都是投資者/置業(yè)人士對房產(chǎn)盲目樂觀、樓價越升越多人“恐慌性”入市導致。從西愛樓價見頂?shù)?007年起計，歐洲不論強國弱國以至是否歐元區(qū)成員，樓市皆深受金融危機拖累，荷蘭、丹麥、英國過去五年樓價跌幅均在一至二成之間，跟香港急升近65%、新加坡漲21%、中國大陸升17%、澳洲漲近10%成，境況不可同日而語。在西方金融動蕩經(jīng)濟大開倒車期間，資金追捧亞太區(qū)房產(chǎn)物業(yè)，彰彰明甚。
值得港人注意的是澳洲！按髧睒莾r過去五年升幅雖遠不如港，惟澳洲樓市于亞洲金融風暴爆發(fā)時，既未像港樓般“爆到七彩”，歐美樓市在次按觸發(fā)金融危機前后相繼見頂，澳洲同樣能獨善其身。從1997至2011年，香港樓價下跌1%，但澳洲升幅卻達215%，后者樓市之穩(wěn)可見一斑。
樓價對租金比率方面，以去年水平計，港樓價格對租金比率高于長期平均值53.7%，居于世界最前列，惟澳洲偏離幅度更大，達56.4%。以此為估值準則，澳洲香港堪稱“一時瑜亮”。過去一年情況又如何？澳洲樓價對租金比率已回落至45%，但香港卻進一步升至64%水平。
香港樓市牽涉的利益太多，享政策之利的地產(chǎn)商和“幫地產(chǎn)商打工”的市民，大都不欲再談97。然而，前任特首曾蔭權(quán)一句政府推倒樓市易，令樓價回升難；現(xiàn)任長官梁振英一聲“不會為遷就市民購買力而壓低樓價”，令香港在不知不覺中又一次踏上了97之路！
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