房地產(chǎn)、礦產(chǎn)信托之后 誰將接力下一個(gè)高收益神話？

　　繼信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模突破5萬億元大關(guān)之后，今年二季度末信托資產(chǎn)規(guī)模又突破5.5萬億元，再創(chuàng)歷史新高�？耧j突進(jìn)的道路是否可持續(xù)，行駛在“高速路”上信托業(yè)將遭遇的風(fēng)險(xiǎn)問題能否防范？在融資類銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)受限、房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)受控的情況下，下一個(gè)高收益的信托產(chǎn)品會是什么？信托公司業(yè)務(wù)又該往何處轉(zhuǎn)型？都成為業(yè)內(nèi)必須深思的問題。
　　房地產(chǎn)信托高熱漸退
　　接受本報(bào)記者采訪的信托人士普遍認(rèn)為，近年來，房地產(chǎn)信托在整個(gè)行業(yè)中占據(jù)著重要位置，但在房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)以及地產(chǎn)信托兌付危機(jī)預(yù)警等多重壓力之下，房地產(chǎn)信托成立數(shù)量和規(guī)模增長均呈放緩之勢。用益信托表示，去年以來，隨著監(jiān)管部門的要求提高，不少信托公司的房地產(chǎn)信托明顯降溫。以發(fā)行規(guī)模為例，2012年上半年同比增速為-51%，環(huán)比增速為-17%.同比增速下滑這么多，主要是因?yàn)橥然鶖?shù)太大，2011年上半年正好是發(fā)行規(guī)模的歷史最高值。而曾經(jīng)的房地產(chǎn)信托龍頭中融信托，已退出前十名。今年上半年，中融信托僅發(fā)行房地產(chǎn)信托17億元，名列16位。
　　銀監(jiān)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前房地產(chǎn)信托規(guī)模僅占全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)融資的6.1%，占全國信托公司受托資產(chǎn)總規(guī)模的12.62%，且規(guī)模、占比呈現(xiàn)下降趨勢。
　　與此形成對比的是，今年以來，工商企業(yè)和基建類信托的發(fā)行規(guī)模不斷增加，已經(jīng)成為信托行業(yè)中的主流配置。信托公司業(yè)已成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要參與者，在資金運(yùn)用上，目前投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)1.02萬億元，占信托總規(guī)模的21.11%.投資民營企業(yè)0.96萬億元，投資國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)724.22億元，投資一般工商企業(yè)0.95萬億，占信托總規(guī)模的19.68%.此外，投資小微企業(yè)594.22億元，投資三農(nóng)領(lǐng)域29.444億元。中國銀監(jiān)會非銀部負(fù)責(zé)人日前在公開場合稱，信托公司不僅為民間閑置資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而且在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著跨市場、跨行業(yè)、跨產(chǎn)品的獨(dú)特制度優(yōu)勢。
　　事實(shí)上，我國信托公司具有強(qiáng)大的投資優(yōu)勢，在投資實(shí)業(yè)方面一直進(jìn)行著探索。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期壓力加大，對證券市場信心不足時(shí)，信托公司就會更傾向于能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，如對實(shí)業(yè)的股權(quán)投資和對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公用事業(yè)等的投資等。
　　信托風(fēng)險(xiǎn)整體可控
　　熟悉信托行業(yè)的人都慣用“跌宕起伏”而形容我國信托業(yè)從恢復(fù)至今走過的30多年歷程。在2007年全面實(shí)施制度改革初期，信托公司需要求優(yōu)先解決生存和發(fā)展問題，而2010年以來，則更加強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)險(xiǎn)防范問題。任何類型的金融機(jī)構(gòu)都不同程度的存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，信托行業(yè)也不可避免。銀監(jiān)會非銀部負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前及今后一段時(shí)期，我們的目標(biāo)是守住不發(fā)生系統(tǒng)性，區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線，努力防范和化解單體機(jī)構(gòu)和單體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　針對普遍關(guān)注的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)問題也有了最新的官方表述：“今明兩年雖然個(gè)別公司的個(gè)別項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，但引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大。”首先，房地產(chǎn)信托規(guī)模對整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)影響比較有限，更不會對信托行業(yè)產(chǎn)生根本性影響；二是房地產(chǎn)信托項(xiàng)目實(shí)行單獨(dú)建賬，單獨(dú)核算，項(xiàng)目之間相互獨(dú)立，風(fēng)險(xiǎn)不會彼此傳遞；三是合格投資者制度的建立，使得理性投資者數(shù)量增多，清算壓力有所緩解，尤其在客戶方面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，資產(chǎn)在300萬元以上的高端投資者認(rèn)購金額占上述自然人投資者認(rèn)購總規(guī)模的78.4%，這批投資者均具有較高的風(fēng)險(xiǎn)意識和承受能力；四是銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范采取了比較嚴(yán)格的監(jiān)管措施，總體來看，前期采取的監(jiān)管措施在控制發(fā)展節(jié)奏，防范化解風(fēng)險(xiǎn)方面收到了良好效果。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)深入，限購政策導(dǎo)致成交量下降，銀行開發(fā)貸收緊加劇開發(fā)商資金鏈緊張，必然影響到為其提供資金支持的信托公司。大多數(shù)房地產(chǎn)信托面臨的風(fēng)險(xiǎn)不是價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，而是流動性風(fēng)險(xiǎn)。再加上信托公司擁有的風(fēng)險(xiǎn)化解手段較多，因此房地產(chǎn)信托整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　誰將搶占下一個(gè)制高點(diǎn)
　　當(dāng)前，我國資產(chǎn)管理市場出現(xiàn)了一些新的變化，在商業(yè)銀行、證券、基金、第三方理財(cái)公司等群雄逐鹿的格局下，信托公司的業(yè)務(wù)該往何處轉(zhuǎn)型？信托公司產(chǎn)品將有何創(chuàng)新突破？
　　平安信托董事長童愷日前接受記者采訪時(shí)表示：“信托公司最大優(yōu)勢在于產(chǎn)品制造能力。”他認(rèn)為，一方面市場上高端財(cái)富管理需求在不斷增長，潛力巨大；另外從供應(yīng)角度來看，市場上有很多能夠?yàn)榭蛻魩硗顿Y收益的好產(chǎn)品。
　　華潤信托副總經(jīng)理路強(qiáng)認(rèn)為，未來房地產(chǎn)信托、礦產(chǎn)信托依然能帶來較高收益，但投資者心態(tài)要有適度調(diào)整，是超風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，而非高收益。另外，我們要在一些新領(lǐng)域不斷嘗試，發(fā)揮信托公司自身產(chǎn)品創(chuàng)新能力和差異化資產(chǎn)管理能力。
　　“信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)是迫在眉睫，部分信托公司也進(jìn)行了大膽嘗試，取得顯著成果�！敝袊嗣翊髮W(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成說。他認(rèn)為，未來信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新可從以下方面著手：一是優(yōu)勢互補(bǔ)，“投顧”業(yè)務(wù)需充實(shí)深化，也就是說隨著信托、基金、私募行業(yè)的不斷演化，相互之間的合作方式應(yīng)不斷創(chuàng)新。二是深化創(chuàng)新，“定投”信托大有可為。在信基合作模式中，除了基金公司直接充當(dāng)“投資顧問”，基金公司在專戶業(yè)務(wù)與信托公司的合作還可以探索創(chuàng)新，更為深入。