本周股指延續(xù)節(jié)前反彈走勢，繼續(xù)震蕩上行。不過，由于雙節(jié)期間消息面近乎真空，市場未能延續(xù)節(jié)前氣勢如虹的上漲態(tài)勢，相反，由于短線受阻于前期高位，以及連續(xù)下跌后市場做多情緒依然謹慎，兩市成交量始終未能放大，滬市最高成交量也不足700億元，反彈勢頭略顯疲態(tài)。而股指在頸線位又連續(xù)盤桓數(shù)日，市場總體再度面臨方向性選擇。
題材炒作為主
短線風(fēng)格明顯
盡管雙節(jié)期間政策面相對平淡，不過本周消息面依然總體偏多，匯金入市使得銀行股走勢企穩(wěn)，資金流入跡象明顯，而險資入市更彰顯長線資金對于目前點位估值的認同。除此之外，不少央企控股企業(yè)在低點開始回購公司股份，這些都從另外一個側(cè)面顯示，2000點之下對于長線資金而言仍具有相當(dāng)吸引力，短線 2000點附近相對安全。然而，這些利多消息并未對市場形成更大的刺激，板塊熱點并不明顯，市場未能形成明顯領(lǐng)漲板塊，相反，從資金流出形勢上看，流出前五名的則為有色金屬、煤炭石油、釀酒食品、券商、通信等板塊，前期領(lǐng)漲熱點板塊赫然在列，顯示機構(gòu)逢高派發(fā)意愿較為強烈，這也給股指的反彈走勢投下陰影。
除此之外，近期股指總體以題材炒作為主，風(fēng)格特征較為明顯，低價股明顯上漲動力更強。其中，地?zé)岣拍、莫言獲諾貝爾文學(xué)獎刺激下的傳媒股短線走勢火爆，低價股如天津磁卡、長航鳳凰等個股遭遇熱捧，但這些題材個股幾乎都為純題材概念，不具基本面支撐，總體持續(xù)性較差，部分“莫言概念股”更是盤中即沖高回落，這些都顯示市場投機氣氛較為濃厚，總體有打一槍放一炮就走的短線特征。而市場之所以短線風(fēng)格明顯，與市場對于經(jīng)濟基本面的預(yù)期息息相關(guān)。
周末即將公布9月份乃至三季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們認為，在逆周期經(jīng)濟政策干預(yù)下，二季度經(jīng)濟大幅下滑勢頭將有所收斂，經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體有望企穩(wěn)。但寄望數(shù)據(jù)給予市場更多的驚喜，恐怕會有所失望，尤其是出口形勢，總體依然不樂觀，目前經(jīng)濟難輕言見底。這也意味著反彈依然來源于對政策利好的良好預(yù)期，而缺乏基本面的支撐。那么反彈的時間與空間將取決于后續(xù)政策利好出臺的力度。
維穩(wěn)政策難超預(yù)期
反彈空間或有限
市場一直預(yù)期的主流熱點品種未能延續(xù)強勢走勢，在本周反而呈現(xiàn)出高位逐步派發(fā)特征，非銀行金融、周期性品種表現(xiàn)差強人意，市場更多的是在通過題材、低價股等“邊角料”的炒作來維持市場盤面的活躍，這從另外一個側(cè)面表明了市場做多信心的不足。
除此之外，從超跌反彈的幅度來看，股指已經(jīng)反彈了百點，近期在2130點附近，市場又遲遲未能放量，也顯示出市場對于反彈空間持猶疑態(tài)度，那么，如果后續(xù)市場所預(yù)期的維穩(wěn)政策未能超出市場預(yù)期，則反彈空間及時間恐怕不容樂觀。
那么，所謂的維穩(wěn)政策能有哪些：停發(fā)新股？新股發(fā)行制度改革？“停發(fā)新股”已經(jīng)在節(jié)后證監(jiān)會重新開始發(fā)行審核的消息下不攻自破，新股制度的根本性變革很難短期出臺，而其他諸如促進內(nèi)需如汽車下鄉(xiāng)政策、分配制度改革等實質(zhì)性措施，我們分析在11月和12月出臺的概率更大，且即使出臺，對市場形成的提振作用也比較有限。這就意味著，盡管市場預(yù)期鑿鑿，但很可能在10月份，并未有更多更有力的維穩(wěn)政策出臺，至少力度將明顯小于市場預(yù)期。維穩(wěn)政策出臺預(yù)期不過是市場借此做多而自己編織的一出綺夢。
總體來看，由于市場對于政策利好出臺預(yù)期依然存在，我們無法斷言在這個位置上反彈立即就會結(jié)束，但可以預(yù)見的是，在此位置上，股指上行的空間非常有限，市場所廣泛預(yù)期的2200點的反彈目標(biāo)位能否實現(xiàn)仍存在較大不確定性。而即使后續(xù)股指慣性沖高，我們認為，反彈卻是重倉者借此減倉的良好時機，輕倉者搶入所謂熱點板塊應(yīng)該慎而又慎。需要指出的是，近期一些中小盤類個股的高管減持步伐有所加快，市場的反彈將更加助推高管套現(xiàn)，對市場打壓明顯，后市對存在解禁風(fēng)險的個股依然應(yīng)重點予以回避。
(來源:中國證券報)
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