國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然在底部運(yùn)行。8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值實(shí)際同比增長8.9%，比7月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，全國固定資產(chǎn)投資完成額同比增長19.1%，比7月份回落1.28個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長13.2%，比7月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)出口總值增幅進(jìn)一步放緩至0.2%，特別是進(jìn)口同比下降2.6%，比7月份回落7.3個(gè)百分點(diǎn)，出口同比增速略回升至2.7%。國內(nèi)需求特別是投資需求的疲弱是制約8月份經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。
盡管最近一段時(shí)期中央逐漸加大了穩(wěn)增長的政策支持力度，但是投資并沒有得到明顯回升，8月份甚至還略呈回落之勢。多位業(yè)內(nèi)人士和機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行會(huì)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性，但央行遲遲沒有動(dòng)作。
此外，部分專家和機(jī)構(gòu)預(yù)測今年GDP將很難達(dá)標(biāo)或者勉強(qiáng)達(dá)標(biāo)，一直以來我國都在單純地追求GDP的增速，但現(xiàn)在則更應(yīng)該關(guān)注背后的就業(yè)狀況。如果考慮到這一點(diǎn)，那么經(jīng)濟(jì)刺激政策就不能局限于投資和出口，而應(yīng)通過加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)非制造業(yè)增長來穩(wěn)定就業(yè)。
出口或?qū)⒂绊懢蜆I(yè)
7月后，中國出口增速陡然下降，尤其是對歐盟出口同比負(fù)增長4.9%，當(dāng)期對德國、法國和意大利出口增速分別為-7.9%、-8.6%和 -26%，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退對中國經(jīng)濟(jì)增長影響開始顯現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果考慮到中日已經(jīng)開始的經(jīng)貿(mào)冷戰(zhàn)，中國出口形勢將更加嚴(yán)峻，全年可能無法完成10% 增長目標(biāo)，而出口下滑直接導(dǎo)致的就是制造業(yè)就業(yè)形勢嚴(yán)峻。
天利投資首席投資總監(jiān)MarkBurgess表示，目前全球經(jīng)濟(jì)形勢低迷的情況下，中國也難以獨(dú)善其身。中國經(jīng)濟(jì)目前還處于轉(zhuǎn)型過程中，從依賴出口逐漸轉(zhuǎn)向發(fā)展內(nèi)需，但不幸的是，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)在中國尚未完成轉(zhuǎn)型時(shí)來臨，目前中國很大一部分產(chǎn)能主要用于出口歐美國家，因此一些中國企業(yè)仍受歐美經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響！癚E3的潛在風(fēng)險(xiǎn)，在于其可能會(huì)引發(fā)通脹，而通脹問題對中國的影響將大于美國和歐洲，如何刺激經(jīng)濟(jì)增長和控制通脹是目前中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)！
有專家認(rèn)為，制造業(yè)與非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)對比顯示，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果已經(jīng)出現(xiàn)，因而穩(wěn)增長政策不能干擾已有的結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢。目前，對中國經(jīng)濟(jì)的理解已經(jīng)改變，即便關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，也與過去單純關(guān)注GDP不同，其更在意背后的就業(yè)狀況。如果考慮到這一點(diǎn)，那么經(jīng)濟(jì)刺激政策不能局限于投資和出口，而應(yīng)通過加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)非制造業(yè)增長來穩(wěn)定就業(yè)。
貨幣政策面臨兩難
值得注意的是，包括GDP、進(jìn)出口總值和PPI等近期諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)依然面臨較大的下行壓力。與此同時(shí)，逆回購也逐漸成為8月份央行主要依賴的貨幣投放工具，這在一定程度上緩解了市場特別是銀行間市場短期資金的需求，多個(gè)期限的同業(yè)拆借利率和銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率呈現(xiàn)下降傾向。
但是，倚重逆回購進(jìn)行公開市場操作，雖然有利于構(gòu)建回購利率機(jī)制和推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，也可能有助于降低直接操控貨幣供應(yīng)量帶來經(jīng)濟(jì)過大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但不利于盡快降低企業(yè)融資成本，因此，這種形式的政策操作可能是無助于啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的，不宜將其作為央行進(jìn)行貨幣政策操作的主要工具。
今年以來，還陸續(xù)出臺(tái)一些調(diào)控政策，其中包含了三次降準(zhǔn)、兩次降息，基礎(chǔ)設(shè)施投資的步伐再度加快。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2008年中國出臺(tái)了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但政府并沒有真正從財(cái)政資源上提供幫助，而是通過大量的銀行貸款進(jìn)行助推，導(dǎo)致的結(jié)果是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對銀行過度依賴的情況一直未能有效改善，因此，當(dāng)前的“穩(wěn)增長”從融資角度需要的就是提供財(cái)政刺激，加大財(cái)政支出。
有專家認(rèn)為，在財(cái)政政策力度進(jìn)一步增強(qiáng)的同時(shí)，貨幣政策力度需謹(jǐn)慎。從國內(nèi)方面看，據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI見底后，8月份同比上漲了2.0％，漲幅重新回到“2時(shí)代”。未來幾個(gè)月，CPI仍有上揚(yáng)壓力。
從國際方面看，美國推出QE3后，可能會(huì)帶來包括農(nóng)產(chǎn)品、國際油價(jià)等在內(nèi)的大宗商品價(jià)格應(yīng)聲而漲。中國是大宗商品進(jìn)口大國，輸入型通脹壓力會(huì)使得國內(nèi)通脹隱憂更加強(qiáng)烈。中國貨幣政策既被內(nèi)部因素綁架又被外部因素干擾，經(jīng)濟(jì)難，政策更難。（記者郭釔杉）
56