財經(jīng)評論員、和訊專欄作者 余豐慧
作者簡介：余豐慧，男，和訊專欄作者，著名財經(jīng)金融評論家，知名網(wǎng)評人，著名專欄作家，新華社新華每日電訊、中央電視臺新聞一加一、央廣財經(jīng)、央視網(wǎng)等網(wǎng)站特約評論員，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)調(diào)研中心特邀研究員，中國經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)播網(wǎng)顧問，中國金融智庫特邀研究院，每經(jīng)智庫專家，BWCHINESE中文網(wǎng)專欄作家。連續(xù)多年榮獲中國《十大網(wǎng)評人》榮譽(yù)稱號。在中國財經(jīng)評論界享有盛譽(yù)，在中國網(wǎng)絡(luò)媒體具有極高知名度、號召力和影響力。點擊進(jìn)入余豐慧專欄。
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北京時間14日凌晨，美聯(lián)儲在結(jié)束貨幣政策會后宣布，啟動第三輪量化寬松政策（QE3）（9月16日《北京晚報》）。
美國QE3的力度超乎市場預(yù)期。一是從數(shù)量工具看，美聯(lián)儲每月購買額度400億美元的抵押貸款支持證券，但未說明總購買規(guī)模和執(zhí)行期限。一年就是4800億美元，兩年就是9600億美元，無論從規(guī)模上看，還是從時間上看，力度之大都是空前的。并且繼續(xù)扭曲操作，還將延長超低利率政策至2015年中期。
QE3這劑猛藥立刻見到了藥效。歐美股市大漲，資產(chǎn)價格、大宗商品價格揚(yáng)升，美元指數(shù)走低，亞洲股市以上漲報收。而作為普通老百姓最為關(guān)心的是，美國推出QE3對中國物價和房價會帶來哪些影響。
一些人士已經(jīng)在微博呼吁大家趕快買房，并警示中國物價將上漲，通脹將卷土重來。按照中美目前的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，特別是中美匯率狀況，這種說法不無道理。美國QE3的核心是向市場大量投放美元，刺激美國經(jīng)濟(jì)。而美元是國際結(jié)算和儲備貨幣，美國放水美元，別國必將受到?jīng)_擊，特別是中國這樣的儲備大國和經(jīng)濟(jì)海外依存度較大的國家。具體是：美國放水美元的結(jié)果是，美元大幅貶值，人民幣相對升值，熱錢等大量進(jìn)入中國，中國外匯儲備增加，外匯占款上升，基礎(chǔ)貨幣投放增大，加上，國際大宗商品價格上漲，中國輸入型通脹加劇，國內(nèi)物價和房價必然受到?jīng)_擊而走高。過去多年我國物價居高，房價暴漲，美國放水美元、人民幣對美元升值一直伴隨左右。按照常規(guī)，美國放水美元，中國國內(nèi)房價和物價必然走高。
而這次美國大力度放水美元，還會沖擊中國房價和物價，推高房價和物價嗎？筆者認(rèn)為，存在一定變數(shù)，也有一些背離常規(guī)的特殊狀況。必須具體問題來具體分析。對物價的沖擊或不可避免。主要來自兩個方面或其中之一。一是美元貶值導(dǎo)致人民幣相對升值引發(fā)的基礎(chǔ)貨幣投放對物價沖擊不可忽視，二是國家大宗商品價格上漲給中國帶來的輸入型通脹或難以避免。
對中國房價的沖擊主要看中國如何把握和應(yīng)對。首先，對于美國放水美元導(dǎo)致人民幣升值使得美元流入中國需要具體分析。一般在一國經(jīng)濟(jì)處于上升通道或者快速增長階段，加之，本國貨幣升值，將會導(dǎo)致美元大量流入該國。外資或者熱錢沖著一國貨幣升值和經(jīng)濟(jì)增長、資產(chǎn)價格上升雙因素獲利而來。過去幾年中國都是這種狀況。然而，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正在深度下滑，有跡象表明外資和熱錢都在離中國而去。僅僅沖著美國放水美元致人民幣升值一個因素而進(jìn)入中國，存在不確定性。如果繼續(xù)看空中國經(jīng)濟(jì)，那么，既是人民升值，進(jìn)入中國的外資和熱錢或?qū)⒂邢。因此，美元洪水對中國國?nèi)房價在短期內(nèi)可能有一定概念性沖擊，但不會太大，也不會太持久。
關(guān)鍵在于，中國房地產(chǎn)調(diào)控的力度如何。如果樓市調(diào)控政策不放松，旨在抑制投資投機(jī)的限購政策等落實上不掉鏈子，并且加碼出臺調(diào)控政策，那么，美國放水美元對中國國內(nèi)房價就不會咋地。
當(dāng)然，即便如此我們依然要警惕美國推出QE3對中國物價房價的沖擊，央行一定要保持人民匯率穩(wěn)定。不惜采取干預(yù)措施，頂住人民幣升值壓力；蚴沟萌嗣駧胚m度貶值，把流入中國的美元洪水提前分流，弱化其沖擊力，甚至變成涓涓細(xì)流，為我所用，拉動本國經(jīng)濟(jì)增長。
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