匯通網(wǎng)9月16日訊美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在本周三至周四(9月12日至13日)的會(huì)議上推出了新一輪的量化寬松措施(QE3)，將在維持現(xiàn)有的扭轉(zhuǎn)操作措施不變的情況下，每周購(gòu)買(mǎi)400億歐元的抵押貸款擔(dān)保證券，直至美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)為止。
但由于本輪新量化寬松措施采取的是“開(kāi)放式”的形式，即美聯(lián)儲(chǔ)不預(yù)先設(shè)定購(gòu)債的具體數(shù)額和持續(xù)時(shí)間，而取而代之設(shè)定了政策目標(biāo)來(lái)作為終止條件，因而，美聯(lián)儲(chǔ)最后在這一輪購(gòu)債項(xiàng)目上的付出，可能遠(yuǎn)高于其本身此前的預(yù)期。
同時(shí)，無(wú)限量的量化寬松措施也可能會(huì)帶來(lái)無(wú)限的風(fēng)險(xiǎn)。此前。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben S.Bernanke)曾經(jīng)一再敦促美國(guó)朝野一府兩院的兩黨成員結(jié)束無(wú)謂黨爭(zhēng)，盡快推動(dòng)必要的財(cái)政改革措施，以提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，美聯(lián)儲(chǔ)宣布無(wú)限量的量化寬松措施，卻在無(wú)形中降低了政府與國(guó)會(huì)推進(jìn)財(cái)政改革的動(dòng)力。
這顯然不是個(gè)好兆頭，因而美國(guó)當(dāng)前仍然面臨著“財(cái)政懸崖”的困局，如果驢象兩黨在大選結(jié)束后的今年最后兩個(gè)月中仍無(wú)法就是否全部延續(xù)此前的減稅計(jì)劃達(dá)成一致意見(jiàn)，那么美國(guó)在明年年初就會(huì)陷入財(cái)政自動(dòng)減支并增稅的困境，這對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)而言，將是莫大(博客,微博)的傷害。
同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3還會(huì)給市場(chǎng)造成誤判，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍需要依賴非常規(guī)性政策措施的輸血，難以完全做到自力更生。而投資者也因而會(huì)認(rèn)為，資本市場(chǎng)近來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是因?yàn)榱炕瘜捤纱胧┑妮斞Ｒ蚨，這會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)患上寬松政策依賴癥，日后一旦有寬松措施撤除的預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)變本加厲下跌并引起恐慌，這將使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步處于騎虎難下的境地。
此外，無(wú)限量QE3的推出，還意味著美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模會(huì)繼續(xù)上升，突破3萬(wàn)億美元大關(guān)已是必然，進(jìn)一步突破4萬(wàn)億美元也不是沒(méi)有可能。這勢(shì)必會(huì)使國(guó)際投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景是否有可持續(xù)性提出疑慮。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)推出了新量化寬松還招致了國(guó)際社會(huì)的諸多批評(píng)，紛紛稱(chēng)此舉是以鄰為壑，可能損人不利己。而國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪此前也暗示，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)與債務(wù)前景難以改善，其AAA主權(quán)評(píng)級(jí)或?qū)㈦y保。
但最令各界人士擔(dān)心的一點(diǎn)則是，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松措施可能無(wú)法在穩(wěn)定就業(yè)的這一目標(biāo)上起到實(shí)際的幫助。因?yàn)樵诖饲巴瞥隽藘奢喛傤~達(dá)2.3萬(wàn)億美元的QE 之后，美國(guó)總體失業(yè)率目前仍高達(dá)8%以上，使得部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)大規(guī)模收購(gòu)資產(chǎn)釋放流動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振能否有效轉(zhuǎn)移到就業(yè)領(lǐng)域提出了疑問(wèn)。
而美聯(lián)儲(chǔ)的兩大任務(wù)使命，就是維系價(jià)格穩(wěn)定，并實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化，而最新出臺(tái)的QE3更是把任務(wù)目標(biāo)直指向了就業(yè)這一領(lǐng)域，因而，如果一旦在美聯(lián)儲(chǔ)采取了無(wú)限制購(gòu)債措施之后，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)仍不見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，就說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)推出量化寬松措施是南轅北轍，對(duì)就業(yè)沒(méi)有有效幫助。這會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)自身的信譽(yù)也大打折扣，并可能導(dǎo)致其部分重要成員遭到政府和國(guó)會(huì)的彈劾撤換。
因而，雖然美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3確實(shí)很大程度上提振了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，但是如果沒(méi)有有效財(cái)政政策措施的支持，那么美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必還是會(huì)處在獨(dú)木難支的困境中。一旦經(jīng)濟(jì)與就業(yè)沒(méi)有明顯起色，并且歐債危機(jī)出現(xiàn)了新的負(fù)面狀況的話，那么當(dāng)前暫時(shí)被平抑的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒就可能再度抬頭。
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