水皮，原名呂平波，1964年生，《華夏時(shí)報(bào)》總編輯。中國(guó)著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家。中央電視臺(tái)和北京電視臺(tái)特約評(píng)論員。因其擅長(zhǎng)“以新聞手法解讀經(jīng)濟(jì)方略，以專家視角點(diǎn)評(píng)財(cái)經(jīng)事件”而開(kāi)辦財(cái)經(jīng)評(píng)論專欄“水皮雜談”，于是世人皆曉水皮，而不知呂君。
渾水模式做空中國(guó)概念股的效應(yīng)終于開(kāi)始在A股市場(chǎng)發(fā)酵了，繼已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)查處的中信證券事件和尚沒(méi)被查處的蘇寧電器事件后，民生銀行又成為“獵殺”的對(duì)象。
表面上看，民生銀行被做空只是國(guó)際投行集體唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)反應(yīng)，瑞信、摩根大通、德銀和里昂證券，甚至還有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)組成了這個(gè)大合唱團(tuán)。但是如果多做一點(diǎn)功課，大家就會(huì)發(fā)現(xiàn)，事情并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，從K線圖上就可以看出，民生銀行的H股已經(jīng)連續(xù)下跌有10個(gè)交易日，跌幅已經(jīng)高達(dá)25%，報(bào)告出籠當(dāng)天H股一度跌幅達(dá)10%，極其夸張，但和全波段相比，只是其中的一波，而且極其可能是推倒多米諾骨牌的那最后一張，這不是陰謀，而是陽(yáng)謀，并且始于今日，而是相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)階段以來(lái)都是如此。
因?yàn)槌罩袊?guó)銀行的觀點(diǎn)和言論是陳詞濫調(diào)，當(dāng)年工農(nóng)中建改制時(shí)就反復(fù)協(xié)奏過(guò)，把中國(guó)銀行的資產(chǎn)狀態(tài)講得一錢不值，把中國(guó)銀行的前景描繪得昏天黑地，把中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崩潰當(dāng)做必然前提，最后把銀行股賤賣給了這些投行和境外的所謂戰(zhàn)略投資者。事實(shí)又如何呢？這些被他們視作垃圾資產(chǎn)的銀行股不僅保持了平均高達(dá)30%左右的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且在金融危機(jī)之后成為包括美國(guó)銀行和花旗銀行在內(nèi)的變現(xiàn)資產(chǎn)的拯救天使。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)是不假，但是中國(guó)企業(yè)對(duì)資金的如饑似渴更真實(shí)，2011年中國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)令人瞠目結(jié)舌。進(jìn)入2012年，銀行的業(yè)績(jī)依然漂亮，特別是股份制商業(yè)銀行，民生銀行增長(zhǎng)是36.89%，浦發(fā)是33.49%，興業(yè)是39.81%，招商銀行則是25.68%，這么好的業(yè)績(jī)，這么低的PE，如此看空不是居心叵測(cè)又是什么呢？如果不是道德問(wèn)題，那么唯一可以解釋的就是，以成熟市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)套在中國(guó)銀行的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)上是錯(cuò)誤的，建立在這個(gè)基礎(chǔ)上的分析和預(yù)期也是錯(cuò)誤的。報(bào)以善良地講，他們真的是低估了一個(gè)崛起大國(guó)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張能量和動(dòng)力，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)足以充分證明這一點(diǎn)？上н@些呆子們視而不見(jiàn)，或者無(wú)法融會(huì)貫通，因此就會(huì)說(shuō)出類似中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不錯(cuò)的，但中國(guó)企業(yè)沒(méi)幾個(gè)是好的這樣毫無(wú)邏輯的昏話。以此類推，中國(guó)銀行股自然就是榮國(guó)府前的獅子，沒(méi)幾個(gè)是干凈的，做空也就是完全可能的選擇。
問(wèn)題是槍口這次為什么瞄向民生銀行？水皮分析，是一種內(nèi)外呼應(yīng)。
民生銀行H股大跌在前，A股暴跌在后。并非偶然的是，投行報(bào)告公布的前一天，也就是3日，民生銀行出現(xiàn)了折價(jià)10%的大宗交易，報(bào)告公布當(dāng)天，A股出現(xiàn)達(dá)3% 的跌幅，而其他銀行股并沒(méi)有呈板塊效應(yīng)，此后的4日和5日不僅民生銀行，浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行均出現(xiàn)折價(jià)10%的大宗交易，而且賣出方和買入方均為同一投資公司，操縱的跡象一目了然。應(yīng)該講民生銀行的回應(yīng)是非常及時(shí)的也是成功的，有效地化解了一場(chǎng)危機(jī)，但是從此后民生銀行的報(bào)復(fù)性反彈和成交量上看，很難說(shuō)投行的攻擊是失敗的，因?yàn)樗麄儽旧碜龅木褪鞘е畺|隅，收之桑榆的勾當(dāng)。
三大原因讓民生在這番做空中成為出頭鳥。
一是民生銀行的業(yè)績(jī)前景。由于事業(yè)部的成功和小微信貸的發(fā)行，民生銀行已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的類似前幾年的招商扮演的領(lǐng)頭羊角色，槍打出頭鳥足以摧毀投資者對(duì)整個(gè)板塊的信心。
二是史玉柱的公開(kāi)增持。有人做多才有人做空，史玉柱在過(guò)去兩年增持民生銀行不下十次，投資近50億元，持H股5.96%，占全部股份近2.84%，明槍易躲，暗箭難防，史玉柱已然成為資本市場(chǎng)的又大又笨的白天鵝，最好的獵殺對(duì)象。
三是證監(jiān)會(huì)的首鼠兩端。轉(zhuǎn)融通本來(lái)是一種雙向的交易手段，并不決定市場(chǎng)的方向，但是弱市時(shí)推出會(huì)放大融券的做空想象，而強(qiáng)市時(shí)推出則會(huì)放大融資的做多能量，救市已呈有心無(wú)力的證監(jiān)會(huì)此時(shí)推出轉(zhuǎn)融通等于是在號(hào)召大家做空，投行只不過(guò)是落井下石而已，并不是別人太卑劣，而是你太弱智。證監(jiān)會(huì)能查處投資公司明目張膽做空民生銀行嗎？
歸根結(jié)底，市場(chǎng)羸弱才是根本。
渾水模式做空中國(guó)概念股的效應(yīng)終于開(kāi)始在A股市場(chǎng)發(fā)酵了，繼已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)查處的中信證券事件和尚沒(méi)被查處的蘇寧電器事件后，民生銀行又成為“獵殺”的對(duì)象。
表面上看，民生銀行被做空只是國(guó)際投行集體唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)反應(yīng)，瑞信、摩根大通、德銀和里昂證券，甚至還有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)組成了這個(gè)大合唱團(tuán)。但是如果多做一點(diǎn)功課，大家就會(huì)發(fā)現(xiàn)，事情并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，從K線圖上就可以看出，民生銀行的H股已經(jīng)連續(xù)下跌有10個(gè)交易日，跌幅已經(jīng)高達(dá)25%，報(bào)告出籠當(dāng)天H股一度跌幅達(dá)10%，極其夸張，但和全波段相比，只是其中的一波，而且極其可能是推倒多米諾骨牌的那最后一張，這不是陰謀，而是陽(yáng)謀，并且始于今日，而是相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)階段以來(lái)都是如此。
因?yàn)槌罩袊?guó)銀行的觀點(diǎn)和言論是陳詞濫調(diào)，當(dāng)年工農(nóng)中建改制時(shí)就反復(fù)協(xié)奏過(guò)，把中國(guó)銀行的資產(chǎn)狀態(tài)講得一錢不值，把中國(guó)銀行的前景描繪得昏天黑地，把中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崩潰當(dāng)做必然前提，最后把銀行股賤賣給了這些投行和境外的所謂戰(zhàn)略投資者。事實(shí)又如何呢？這些被他們視作垃圾資產(chǎn)的銀行股不僅保持了平均高達(dá)30%左右的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且在金融危機(jī)之后成為包括美國(guó)銀行和花旗銀行在內(nèi)的變現(xiàn)資產(chǎn)的拯救天使。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)是不假，但是中國(guó)企業(yè)對(duì)資金的如饑似渴更真實(shí)，2011年中國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)令人瞠目結(jié)舌。進(jìn)入2012年，銀行的業(yè)績(jī)依然漂亮，特別是股份制商業(yè)銀行，民生銀行增長(zhǎng)是36.89%，浦發(fā)是33.49%，興業(yè)是39.81%，招商銀行則是25.68%，這么好的業(yè)績(jī)，這么低的PE，如此看空不是居心叵測(cè)又是什么呢？如果不是道德問(wèn)題，那么唯一可以解釋的就是，以成熟市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)套在中國(guó)銀行的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)上是錯(cuò)誤的，建立在這個(gè)基礎(chǔ)上的分析和預(yù)期也是錯(cuò)誤的。報(bào)以善良地講，他們真的是低估了一個(gè)崛起大國(guó)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張能量和動(dòng)力，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)足以充分證明這一點(diǎn)？上н@些呆子們視而不見(jiàn)，或者無(wú)法融會(huì)貫通，因此就會(huì)說(shuō)出類似中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不錯(cuò)的，但中國(guó)企業(yè)沒(méi)幾個(gè)是好的這樣毫無(wú)邏輯的昏話。以此類推，中國(guó)銀行股自然就是榮國(guó)府前的獅子，沒(méi)幾個(gè)是干凈的，做空也就是完全可能的選擇。
問(wèn)題是槍口這次為什么瞄向民生銀行？水皮分析，是一種內(nèi)外呼應(yīng)。
民生銀行H股大跌在前，A股暴跌在后。并非偶然的是，投行報(bào)告公布的前一天，也就是3日，民生銀行出現(xiàn)了折價(jià)10%的大宗交易，報(bào)告公布當(dāng)天，A股出現(xiàn)達(dá)3% 的跌幅，而其他銀行股并沒(méi)有呈板塊效應(yīng)，此后的4日和5日不僅民生銀行，浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行均出現(xiàn)折價(jià)10%的大宗交易，而且賣出方和買入方均為同一投資公司，操縱的跡象一目了然。應(yīng)該講民生銀行的回應(yīng)是非常及時(shí)的也是成功的，有效地化解了一場(chǎng)危機(jī)，但是從此后民生銀行的報(bào)復(fù)性反彈和成交量上看，很難說(shuō)投行的攻擊是失敗的，因?yàn)樗麄儽旧碜龅木褪鞘е畺|隅，收之桑榆的勾當(dāng)。
三大原因讓民生在這番做空中成為出頭鳥。
一是民生銀行的業(yè)績(jī)前景。由于事業(yè)部的成功和小微信貸的發(fā)行，民生銀行已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的類似前幾年的招商扮演的領(lǐng)頭羊角色，槍打出頭鳥足以摧毀投資者對(duì)整個(gè)板塊的信心。
二是史玉柱的公開(kāi)增持。有人做多才有人做空，史玉柱在過(guò)去兩年增持民生銀行不下十次，投資近50億元，持H股5.96%，占全部股份近2.84%，明槍易躲，暗箭難防，史玉柱已然成為資本市場(chǎng)的又大又笨的白天鵝，最好的獵殺對(duì)象。
三是證監(jiān)會(huì)的首鼠兩端。轉(zhuǎn)融通本來(lái)是一種雙向的交易手段，并不決定市場(chǎng)的方向，但是弱市時(shí)推出會(huì)放大融券的做空想象，而強(qiáng)市時(shí)推出則會(huì)放大融資的做多能量，救市已呈有心無(wú)力的證監(jiān)會(huì)此時(shí)推出轉(zhuǎn)融通等于是在號(hào)召大家做空，投行只不過(guò)是落井下石而已，并不是別人太卑劣，而是你太弱智。證監(jiān)會(huì)能查處投資公司明目張膽做空民生銀行嗎？
歸根結(jié)底，市場(chǎng)羸弱才是根本。
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