11日，中國人民銀行發(fā)布了8月金融統(tǒng)計報告，數(shù)據(jù)顯示，8月末，三大貨幣供應(yīng)量增幅重新全線回落。與此同時，新增貸款中，非金融企業(yè)的中長期貸款占比依然沒有明顯改善。上述數(shù)據(jù)的反復(fù)，顯示貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持效果仍不穩(wěn)定，存在較大變數(shù)。
央行公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長13.5%，比上月末低0.4個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長4.5%，比上月末低0.1個百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)同比增長9.7%，回落0.3個百分點(diǎn)。其中M2增速結(jié)束了此前連續(xù)三個月的回升勢頭，而M1和M0的增幅是連續(xù)第二個月回落。
在7月央行下調(diào)基準(zhǔn)利率之后，市場對再次降息和降準(zhǔn)的預(yù)期較強(qiáng)，但央行一直采取公開市場逆回購的方式緩解資金壓力，降息和降準(zhǔn)一再落空。貨幣供應(yīng)增速的全面回落，似乎表明資金供應(yīng)對降息和降準(zhǔn)產(chǎn)生了一定的依賴性。
另一方面，貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持效應(yīng)表現(xiàn)也仍不充分。8月新增貸款達(dá)到7039億元，較7月大幅增加1638億元，但非金融企業(yè)的中長期貸款占比依然偏低。在8月新增貸款中，住戶貸款占比超過40%，較7月上升6個百分點(diǎn)；其中住房中長期貸款占比上升近2個百分點(diǎn)，一定程度表明個人住房貸款在放量。而非金融企業(yè)及其他部門貸款的中長期貸款占比僅17.1%，與7月基本持平。這表明貸款投向中長期的投資項目并未得到明顯改善，項目對資金依然缺乏吸引力。
9月第一周，國家發(fā)改委曾連續(xù)密集發(fā)布項目審批公告，涉及投資近萬億，而其中大部分資金需要通過銀行貸款實(shí)現(xiàn)。今年國內(nèi)已經(jīng)兩次降息兩次降準(zhǔn)，并且6月底開始連續(xù)逆回購，貨幣寬松程度較大，但資金始終無法有效到達(dá)固定資產(chǎn)投資項目，這也反映當(dāng)前穩(wěn)投資和穩(wěn)增長的難度依然較大。貨幣政策在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮效應(yīng)仍存在較大不確定性。（鋼聯(lián)資訊）
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