近日，全國多個城市共25項(xiàng)軌道交通建設(shè)規(guī)劃已陸續(xù)獲得發(fā)改委的批準(zhǔn)，這些規(guī)劃投資總規(guī)模將超過7000億元，而這是今年以來發(fā)改委審批項(xiàng)目金額規(guī)模最大的一次。這很可能意味著今年剩下的四個月將迎來新一輪基建高潮，這將有利于促進(jìn)今年四季度經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。
基建投資擴(kuò)大正當(dāng)其時
今年4月前后在經(jīng)濟(jì)較快下滑時期，發(fā)改委也曾大規(guī)模地核準(zhǔn)項(xiàng)目。4月份，國家發(fā)改委項(xiàng)目通過批準(zhǔn)數(shù)量328 個，遠(yuǎn)高于去年同期的173個。5月21日當(dāng)天，公布審批項(xiàng)目近百個，為平日數(shù)量的2-3倍，而一大批過去積壓的基建投資項(xiàng)目，包括新建擴(kuò)建的機(jī)場、地鐵、公路項(xiàng)目都獲得批準(zhǔn)，這些投資項(xiàng)目的發(fā)放及實(shí)施也較快起到了穩(wěn)增長的作用。
但從近幾月的情況來看，經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面并沒有得到根本改變，尤其是7月以來，受外需的進(jìn)一步惡化以及企業(yè)去庫存影響，工業(yè)增加值增速的下滑幅度在加大，如7月增速只有9.2%，降幅比6月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)，而8月形勢還在進(jìn)一步惡化，制造業(yè)旺季不旺，PMI已經(jīng)跌破50%的榮枯線，這無疑對穩(wěn)增長提出了更大挑戰(zhàn)。因此近期以來各地都因地制宜地提出了不亞于當(dāng)年4萬億經(jīng)濟(jì)計(jì)劃實(shí)施期間的規(guī)模龐大的基建投資計(jì)劃，但這些計(jì)劃中很多投資項(xiàng)目實(shí)施的前提都需要獲得中央的審核，此次發(fā)改委集中核準(zhǔn)這些項(xiàng)目可以說某種程度上認(rèn)可了部分地區(qū)的基建投資計(jì)劃，從而不僅有利于當(dāng)?shù)仨樌麑?shí)施這些投資計(jì)劃，而且還會通過信號作用激勵更多的地區(qū)積極申報投資項(xiàng)目，刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。
基建投資擴(kuò)大有保障
有人還是會擔(dān)心，在當(dāng)前無論中央財(cái)力支持還是地方稅收資源都比較有限的情況下，地方如何完成這些規(guī)模龐大的基建項(xiàng)目。我們認(rèn)為，雖然下半年中央給予地方的資助會減少，但也要看到以下有利因素。
7月之后，隨著房地產(chǎn)市場的升溫，大型規(guī)模的開發(fā)商都開始加大了拿地節(jié)奏，各個地方政府也都趁機(jī)大規(guī)模推出土地。7月、8月全國300個城市住宅類用地推出量都創(chuàng)出今年單月最高值，而隨著房地產(chǎn)“金九銀十”的到來，推地量將迎來高峰期，這將明顯改變今年上半年全國土地收入嚴(yán)重縮水的局面。上半年全國住房用地計(jì)劃完成率僅三成左右，國有土地使用權(quán)出讓收入只有1.14萬億元，同比下降27.5%。我們預(yù)計(jì)，今年下半年土地收入超額完成今年初確定的1.7萬億元目標(biāo)的可能性較大，這將有利于增強(qiáng)地方財(cái)政實(shí)力。
此外，下半年金融支持地方投資項(xiàng)目的力度不會減小。6月下旬至7月初，銀行交易商協(xié)會兩次召開會議，擬全面放松城投公司發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)改委自今年初大規(guī)模發(fā)行城投債后，7月也準(zhǔn)備進(jìn)一步放開城投債的發(fā)行門檻，即允許非百強(qiáng)縣發(fā)行城投債，并考慮推出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的私募債等。這些措施都有望進(jìn)一步刺激城投公司的發(fā)債熱情，今年下半年城投公司的債券融資規(guī)模很可能超過上半年。在貸款方面，今年上半年地方融資平臺較糟的財(cái)務(wù)狀況限制了商業(yè)銀行的貸款投放力度，下半年隨著土地收入大規(guī)模入賬，使得融資平臺公司財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，銀行對于基建領(lǐng)域的貸款投放力度也將加大，例如，建行就明確表示下半年的信貸投放將從上半年的重點(diǎn)支持國家重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)向支持區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。
更重要的是，當(dāng)前各地為推進(jìn)大規(guī)模的項(xiàng)目建設(shè)，響應(yīng)各部委提出的拓寬民間投資范圍等政策方針，都加大了民間資本的引資力度，如廣東省近期實(shí)施重大建設(shè)項(xiàng)目面向民間投資公開招標(biāo)活動，首批推出面向民間投資招標(biāo)重點(diǎn)項(xiàng)目44項(xiàng)，總投資2353億元，其中一半左右都是交通項(xiàng)目。
因此可以預(yù)期，未來基建項(xiàng)目的投資力度不會因?yàn)橹醒胫С至Χ鹊臏p緩而放緩，基建項(xiàng)目投資增速仍能持續(xù)回升，并推動我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。
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