2012年8月第一財經(jīng)·國海富蘭克林基金中國投資者信心指數(shù)為48.21，環(huán)比回升1.35個百分點，其中宏觀指數(shù)、即期指數(shù)和預期指數(shù)分別為49.58、42.99和52.06，均較上前回升超過一個百分點。八月份股指的快速下跌已較充分反映經(jīng)濟下滑擔憂和中期業(yè)績不佳情況，與此同時，中國投資者信心指數(shù)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，未來股指有望擺脫單邊下跌趨勢，步入弱勢震蕩格局。
近期歐債危機形勢暫時有所好轉，海外市場風險偏好有所恢復，歐美主要股市隨之出現(xiàn)反彈。外部市場情緒的改善對國內(nèi)A股的正面影響較有限，但負面影響正在減弱。據(jù)調(diào)研，本期認為海外股市對A股有負面影響的投資者比例較上期減少約七個百分點；而認為有正面影響的投資者比例上升五個百分點左右。目前，多數(shù)投資者對于未來政策的正面預期并未改變，但這并不意味著股指的反彈將被激發(fā)。與此同時，投資者開始關注未來輸入性通脹問題或通脹回升問題。出于房地產(chǎn)調(diào)控目標需要，央行對下調(diào)存準率較為謹慎，政策調(diào)整步伐不及市場預期。最新公布PMI數(shù)據(jù)重回50榮枯線之下，經(jīng)濟仍處于回調(diào)階段。但本期投資者對經(jīng)濟增速的看法基本上與上期持平，未出現(xiàn)繼續(xù)下滑態(tài)勢，總體略偏樂觀。其中27.65%的投資者持樂觀看法；相之，21.46%的投資者持悲觀看法。
雖然本期大盤繼續(xù)下跌，但投資者即期信心水平已有所企穩(wěn)。對于股票估值方面，與上期相反的是，本期對A股估值持低估看法的投資者占據(jù)多數(shù)，其中32.08%的投資者認為目前股票價格低于其內(nèi)在價值。與此同時，投資者的投資業(yè)績情況基本與上期無明顯變化，投資者對大盤的滿意度亦處于底部徘徊。然而本期仍有近5%的投資者采取逆市加倉操作，這已是連續(xù)第二個月出現(xiàn)逆市加倉情況。與之相應的是，近期產(chǎn)業(yè)資本亦出現(xiàn)增持跡象，凈減持數(shù)量有所收窄。
本期預期指數(shù)略有回升，重回臨界點之上。投資者對于未來一個月股指走勢信心略有回升，但整體市場情緒仍較弱，多數(shù)投資者繼續(xù)看好債市的投資機會。然而本期計劃未來一個月減少投資于股市資金量的投資者比例下降約三個百分點，同時，少數(shù)投資者在未來一個月會延續(xù)小幅加倉策略？傊，在經(jīng)濟增速止跌回升之前，股指弱勢運行格局很難改變，但期間由政策因素促發(fā)的技術性反彈預期在增強。
國海富蘭克林基金與第一財經(jīng)研究院金融組
2012-9-9
（本文內(nèi)容不構成投資建議，投資者據(jù)此操作風險自負）
數(shù)據(jù)來源：第一財經(jīng)研究院、國海富蘭克林基金
圖一：中國投資者信心指數(shù)與上證綜指比較
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