缺乏利好 繼續(xù)調整
□申銀萬國(微博) 錢啟敏
本周股市幾經反復，上證指數2100點仍然失守，空方又下一城。目前看，由于缺乏利好變量，預計股指仍將繼續(xù)調整，逐漸向2000點整數關逼近。
首先，市場環(huán)境缺乏利好預期。最近披露的匯豐8月份制造業(yè)采購經理指數PMI初值僅為47.8%，較7月份降幅明顯，創(chuàng)9個月以來的新低。反映宏觀經濟層面仍然壓力重重，企穩(wěn)向好時間延后。同時，受外匯占款減少等因素影響，短線資金緊張，各檔回購利率上揚，致使本周央行以逆回購方式投放了3650億元的巨量資金，資金面不支持股票市場明顯寬松。
其次，從盤口看，市場交投清淡，觀望氣氛濃重，機構資金仍在持續(xù)外流。如果沒有增量資金持續(xù)反哺，市場“止血”、行情回升就無異于緣木求魚。從基本面看，在1100多家已經披露的上市公司中報中，中期業(yè)績增幅僅6%左右，為近年最低，其中像中國太保(19.42,-0.08,-0.41%)凈利大幅下降，券商業(yè)績普遍下降以及主流銀行業(yè)績增速降至個位數等，對權重股乃至整個市場重心形成拖累。此外，從短線熱點觀察，游資短炒題材股痕跡明顯，熱點的隨機性強，穩(wěn)定性差，個股把握難度很大，不適應普通投資者參與。
第三，從技術上看，股指處于下降通道，空方“磨盤”式推進，技術指標的空頭排列相當明顯，短線沒有轉變信號。因此，在2100點失守后，市場運行軌跡難有改變，將繼續(xù)一波三折、持續(xù)探底。從技術看，下一支撐應在2000點附近，但過程可能需要幾周時間。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區(qū)間 2060－2110
下周熱點
下周焦點 強勢股補跌
等待強勢股完成補跌
□光大證券(11.04,-0.07,-0.63%) 曾憲釗
本周市場繼續(xù)下行，滬指失守2100點后出現(xiàn)空頭排列，深成指已觸及年初低點，行業(yè)輪跌的現(xiàn)象沒有結束。經濟正受到出口和房地產調控的雙重打擊，A股重心下移的格局沒有改變。深成指短期處于加速下跌的階段，雖然探底并未結束，但如果沒有新的利空出現(xiàn)，在擊穿重要支撐位后，出現(xiàn)短期反抽的概率仍然存在。
周四公布的匯豐PMI初值為47.8%，創(chuàng)9個月來新低，新出口訂單也創(chuàng)出自2009年3月以來的新低，表明6、7月份的穩(wěn)增長政策對企業(yè)的實質作用有限，在真實需求沒有恢復的情況下，美國經濟數據的不振和歐洲問題的延續(xù)會繼續(xù)干擾國內的經濟情況，三季度經濟回升的概率有所降低。
值得注意的是，住建部近期表示正研究強化政策來保持房地產市場穩(wěn)定的態(tài)勢。我們認為，部分地區(qū)房產稅征收推廣試點且征收人群增多的概率正在加大，上半年通過信托、理財產品、借殼貸款等房地產融資行為也將受壓，房地產固定資產投資增速在四季度將面臨回落，傳統(tǒng)產業(yè)仍難在需求端上出現(xiàn)改觀，增加了經濟的復雜性。
經濟回落和房地產、農產品(5.77,-0.01,-0.17%)(000061)價格環(huán)比上行增加了貨幣政策的執(zhí)行難度，預期中的降準并沒有推出，央行在本周繼續(xù)通過公開市場操作來釋放流動性。本周央行逆回購向銀行體系投放流動性3650億元，實際凈投放2780億元，創(chuàng)下年內周次高點和周一的單日逆回購歷史最高點。但是，在需求端不振和外匯占款環(huán)比減少的情況下，僅靠公開市場操作無法對經濟的企穩(wěn)產生實質性作用。
在穩(wěn)經濟從政策導向轉向落實過程中，經濟傳導的不確定性仍將干擾投資者情緒，繼白酒股后，部分主題投資的新興產業(yè)板塊也出現(xiàn)了補跌現(xiàn)象，從市場實證來看，在強勢股補跌結束后，市場出現(xiàn)反彈的概率才更大。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看空
下周區(qū)間 2020-2150
下周熱點 中報增長
下周焦點 區(qū)域政策
將逐漸擺脫下跌趨勢
□財通證券 陳健
本周大盤失守2100點整數關，預計短期市場將震蕩整固以尋求技術層面的支撐，但2100點之下構筑空頭陷阱的可能性很大。目前偏暖的消息面、連續(xù)走強的外圍市場及A股超賣的技術面，將促使大盤逐漸擺脫下跌趨勢。
目前政策面“穩(wěn)增長、調結構、惠民生”，預計宏觀調控未來有可能適度加大政策刺激的力度。道瓊斯指數今年以來疊創(chuàng)新高，接近本輪金融危機前的最高點；而上證指數則延續(xù)2010年11月以來的跌勢，屢創(chuàng)新低。股市趨勢映射出投資人對于兩國宏觀經濟趨勢的前瞻預期。美國經濟已現(xiàn)觸底反彈之勢，而中國經濟仍在尋底過程中。但無論如何，A股已在一定程度上反映出經濟L形走勢的預期，一味悲觀已不可取。
從小趨勢來看，在目前“經濟退+通脹弱+政策進”的背景下，A股反彈的概率仍然很大。當前市場至少具備了“糾偏性”反彈動能，企穩(wěn)與反彈的力度還需政策累積效應而定。
目前經濟和企業(yè)業(yè)績拐點難以判斷，大盤短期可能維持低位震蕩格局，不過結構性行情仍然活躍，中小盤股和涉及新技術概念的個股表現(xiàn)相對周期股更優(yōu)。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看多
下周區(qū)間 2050-2170
下周熱點 電子
下周焦點 貨幣政策
大盤將繼續(xù)探底
□日信證券 吳煊
預計市場將在宏觀經濟擔憂與政策刺激加碼的期待中反復博弈。從技術上看，股指在2100點的心理支撐在本周初的反彈中基本釋放，而在周線收盤創(chuàng)出三年半的新低后，謹慎觀望情緒將再度占據上風，股指再度踏上探底之旅。
從影響因素看，對宏觀經濟的擔憂與對政策放松的預期再度成為影響市場走向的關鍵。本周四，匯豐銀行公布的數據顯示，8月匯豐中國制造業(yè)采購經理人指數初值急跌至47.8%，遠低于7月初值的49.3%，并創(chuàng)9個月來新低；外需萎靡導致8月新出口訂單指數從7月的48.2%快速回落至44.7%；制造業(yè)產出指數也從7月的50.9%大幅回落至47.9%，為5個月來最低；其它的新訂單、就業(yè)等指數也出現(xiàn)萎縮。這表明中國宏觀經濟增速下滑趨勢在8月份尚未實現(xiàn)逆轉，市場對于未來繼續(xù)出臺更多穩(wěn)增長政策期待更為強烈。
不過值得注意的是，近期國際大宗商品價格轉入漲勢，同時受災害引發(fā)的減產影響，全球糧食價格上漲壓力明顯加大，這對于剛剛破“2”的CPI來講新添了許多不確定因素，也在一定程度上減弱了未來貨幣政策放松的力度。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看多
下周區(qū)間 2000-2200
下周熱點 醫(yī)藥、釀酒
下周焦點 貨幣政策
破位之后延續(xù)跌勢
□西南證券(8.52,-0.05,-0.58%) 張剛
大盤在2100點略作盤整后，最終選擇破位下跌。經濟數據不佳、房地產調控預期以及外圍股市重挫，合力形成利空效應，預計下周市場將延續(xù)跌勢。
新股發(fā)行方面，8月27日擬在深市中小板上市的百洋股份將發(fā)行。8月28日擬在深市中小板上市的煌上煌、紅旗連鎖將發(fā)行。9月3日擬在深市中小板上市的博實股份、美盛文化將發(fā)行。下周的新股發(fā)行增加至3家，將有資金分流壓力。
匯豐中國制造業(yè)采購經理人指數8月初值出乎意料大幅下滑，從7月終值49.3%跌至47.8%，創(chuàng)下9個月來新低。在細分項目中，“新接出口訂單”創(chuàng)下自2009年3月以來三年半的最大降幅，制造業(yè)產出指數則從7月的50.9%大幅回落至47.9%，為5個月來最低。歐債危機對中國經濟的拖累在加重，下周末將公布中國官方PMI數據，或將加重市場對系統(tǒng)性風險的擔憂。
美國國會預算辦公室22日發(fā)布報告稱，如果美國兩黨無法有效化解財政懸崖風險，美國可能面臨“越戰(zhàn)以來最嚴重財政緊縮”，進而導致美國經濟明年重返衰退，失業(yè)率則可能攀升至9%的危險水平。同時，歐債危機也箭在弦上，希臘總理游說德法放寬紓困條件，但前景并不樂觀。外圍股市在累計較大漲幅后，積累了做空動能，將對A股產生負面影響。
大盤周K線收出帶上影線的中陰線，下跌1.11%，而前一周大跌2.49%，顯示反彈受阻后重歸跌勢，日均成交金額比前一周略有縮減。周K線均線系統(tǒng)處于空頭排列狀態(tài)，5周均線對周K線形成較大壓力，中期走勢維持弱勢格局。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區(qū)間 2050-2100
下周熱點 化肥、農藥
下周焦點 龍頭公司中報
輕大盤 重個股
□太平洋(5.66,-0.12,-2.08%)證券 周雨
“輕大盤、重個股”的操作理念或將成為短期主旋律。一方面，降準、降息預期遲遲未能兌現(xiàn)，資金面的吃緊難以輔佐藍籌板塊走強，因此市場即便出現(xiàn)反彈，也難以高舉高打，更可能以“小步上漲”的姿態(tài)完成，這就制約了市場反彈的節(jié)奏；另一方面，在當前經濟數據依舊疲弱的情況下，周期板塊不具備起航的條件，這也基本限制了市場反彈的高度。
消息面上，8月匯豐中國制造業(yè)PMI預覽值為47.8%，較7月終值49.3%大幅回落，創(chuàng)九個月新低，大幅低于市場預期。其中，新出口訂單指數44.7%，創(chuàng)41個月最低；產出指數初值從7月份的50.9%降至47.9%，為5個月以來最低。新訂單、就業(yè)指數繼續(xù)萎靡，說明需求依然處于放緩中，總需求不足和產成品去庫存壓力依然為中短期制約企業(yè)生產活動的主要因素。我們對未來經濟見底的時間持謹慎態(tài)度，在當前通脹抬頭、地產調控不放松的背景下，未來經濟的企穩(wěn)回升還需新的穩(wěn)增長政策措施出臺。
資金面上，央行周四開展了800億元7天期逆回購及650億元14天期逆回購操作，合計投放資金1450億元，加上周二進行的2200億元逆回購，本周央行通過公開市場逆回購向銀行體系投放流動性3650億元。據統(tǒng)計，本周央行公開市場操作實際凈投放2780億元，成為今年以來單周凈投放規(guī)模的次高水平。連續(xù)大規(guī)模資金投放使得資金面出現(xiàn)小幅改善，但其功效與提高貨幣乘數顯然不可同日而語，未來市場“活水”還需流動性真正的釋放。
技術上看，兩市大盤周線依然牢牢受到5周均線的壓制，深成指尤其收以光腳陰線，前景堪憂。下周預計滬指仍將在2100點反復震蕩，但考慮到深成指當前跌勢凌厲且尚未出現(xiàn)止跌信號，因此其下周可能繼續(xù)對滬指形成拖累。短期市場并不樂觀，操作上建議投資者以觀望為主，適度把握個股的交易性機會，切勿追漲。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區(qū)間 2050-2150
下周熱點 超跌股
下周焦點 成交量
考驗2000點支撐力度
□華泰證券(8.58,-0.05,-0.58%) 張力
本周股指主要圍繞2100點爭奪，但周五2100點還是宣告失守。短線操作而言，從上周開始，食品飲料特別是白酒行業(yè)的強勢股開始補跌，長達半年的避風港面臨失效，資金有重新尋覓投資標的的可能。我們認為，如果經濟數據得不到改善，實質性的刺激政策也未見出臺的話，指數將繼續(xù)下跌，2000點后市或將面臨考驗。
目前市場熱點少且持續(xù)性差，投資者很難有操作機會，指數無論在短期還是中期都有較大的不確定性。因此我們建議投資者嚴格控制倉位，多觀望、少操作，特別是對當前的熱點板塊和題材概念板塊盡量回避，因為可操作性不強。
從中長線投資看，一定要圍繞經濟轉型建倉。從“十二五”規(guī)劃來具體分析，有七大方面會影響上市公司盈利，而只有盈利預測的改變才會在股市中對板塊或者個股產生正面影響。這七個方面分別是解除價格管制、稅率改革、節(jié)能環(huán)保、社保和醫(yī)療保健、放寬金融機構管制、金融機構改革以及鐵路調整規(guī)劃。保險、鐵路(運營商/設備供應商)、醫(yī)療保健、石油、航空、零售和券商板塊將成為贏家，而金屬采礦、汽車和銀行板塊可能會受到一定沖擊。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區(qū)間 2000-2100
下周熱點
下周焦點
弱勢格局短期難改
□東吳證券(7.39,-0.14,-1.86%) 羅佛傳
本周大盤延續(xù)調整走勢，大部分時間多空雙方圍繞滬指2100點整數關反復爭奪，但久盤必跌的魔咒再次被市場驗證，周五滬指低開低走，收盤失守2100點。預計短期大盤仍將慣性調整，操作上建議穩(wěn)健的投資者不妨繼續(xù)耐心等待大盤止跌企穩(wěn)。
大盤遲遲未筑底成功，主要原因在于經濟基本面未見好轉。日前公布的匯豐8月份PMI預覽值降至47.8%，創(chuàng)下9個月以來新低，遠低于市場預期。微觀企業(yè)方面，新訂單有加速萎縮的態(tài)勢，積壓的庫存屢創(chuàng)新高，表明企業(yè)面臨內外需求不振的困境。我們認為，經濟盤底時間估計會超出市場預期。作為經濟晴雨表的股市短期也難有大的作為，弱勢調整格局暫難改變。
另外一個制約大盤走好的因素是板塊之間走勢的不協(xié)調。本周權重板塊總體呈調整態(tài)勢，尤其是上半年表現(xiàn)強勢的房地產板塊周跌幅達到3.19%，相反中小板和創(chuàng)業(yè)板則明顯強于大市，尤其是創(chuàng)業(yè)板綜指一周大漲2.26%。板塊之間如此懸殊的走勢表明短期的反彈只是游資主導，機構并沒有入場的意愿，而游資的特征就是“短、平、快”，難以持久。市場真正的走強需要權重板塊的聯(lián)袂做多。
從技術指標看，滬指2100點苦守幾個交易日后宣告失守，下一個比較重要的支撐是月線下降通道的下軌2060點附近，而深成指距離今年初低點仍有一小段距離，從指數協(xié)調性來判斷，深成指也可能創(chuàng)出新低。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看多
下周區(qū)間 2060-2150
下周熱點 鋰電池
下周焦點 銀行股動向
盤整后有下探要求
□宏源證券(16.48,-0.38,-2.25%) 邢振寧
本周多空雙方圍繞2100點展開激烈爭奪，2100點最終在周五告破。8月匯豐PMI初值創(chuàng)9個月新低，經濟下行壓力依然較大，市場心態(tài)再次受到拖累。結合2100點的失守與年內收盤新低走勢來看，后市大盤重心仍有下探要求。
從本周熱點來看，ST板塊呈現(xiàn)整體反彈走勢，“摘帽”公司的不斷增加形成了上漲動力。權重股方面，銀行股中報逐漸亮相，多家銀行的不良貸款率、不良貸款余額呈現(xiàn)雙升的局面，抑制了銀行股的做多人氣；地產股在住建部研究強化調控消息刺激下，調整走勢明顯加速，地產指數本周大幅下跌，領跌大盤。此外，前期強勢股補跌現(xiàn)象開始出現(xiàn)，表明市場持籌心態(tài)不夠穩(wěn)定，套現(xiàn)壓力明顯。
總體來看，下周中報披露工作即將收官，業(yè)績下滑或虧損的個股回調風險較大。如周末沒有利好政策配合，預計大盤慣性下探走勢將會出現(xiàn)。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區(qū)間 2050-2120
下周熱點 紡織、醫(yī)藥
下周焦點 中報披露收官
大盤重心將進一步下移
□新時代證券 劉光桓
本周滬深股市呈現(xiàn)窄幅震蕩整理的弱市格局。目前看，市場多空雙方主要圍繞2100點進行反復爭奪，但周五大盤選擇向下破位，預計后市重心還將進一步下移。
周四公布的匯豐PMI8月份初值為47.8%，創(chuàng)下9個月以來最低，環(huán)比7月49.7%回落了1.9個百分點，回落幅度較大。制造產出指數初值也從7月的50.9%降至47.9%，為5個月以來新低，顯示宏觀經濟運行回落的態(tài)勢并沒有改變。從分項指數來看，8月新出口訂單指數創(chuàng)出2009年3月以來的新低，外需滑坡是導致PMI指數驟降的主要原因。8月的經濟數據有可能繼續(xù)下滑，對市場負面影響較大。但我們認為，地方投資正在逐漸啟動，這對四季度以及明年的經濟將產生積極拉動效果，經濟四季度見底回升概率較大。
本周滬市大盤周K線收出一根小陰線，顯示中線趨勢繼續(xù)向淡。日K線上，均線系統(tǒng)再次形成空頭排列向下壓制大盤，大盤在2100點橫向整理6個交易日后周五選擇向下破位，顯示市場將繼續(xù)向下運行，弱市特征非常明顯。目前看，如果沒重大利好消息，大盤很難擺脫陰跌格局。操作上建議輕倉觀望，耐心等待基本面與政策面利好消息的出現(xiàn)。
下周趨勢 看空
中線趨勢 看空
下周區(qū)間 2000－2100
下周熱點 釀酒、有色
下周焦點 貨幣政策
繼續(xù)震蕩筑底
□民生證券 吳春華
本周市場圍繞2100點展開激烈爭奪，雖然期間有多次反復，但最終以跌破2100點告終。展望后市，跌破2100點后，市場仍有慣性探底的可能，但經過此前連續(xù)而長期的下跌，做空動能已經得到充分釋放，大盤繼續(xù)向下空間預計有限。
本周市場出現(xiàn)了一些新的變化。首先，指數走勢出現(xiàn)分化。滬綜指、深成指繼續(xù)探底，沒有止跌跡象，但創(chuàng)業(yè)板指數運行在強勢區(qū)域中。這種分化說明資金參與的程度正在減弱，存量資金只在題材股、小盤股上運作，聚集人氣，參與資金明顯捉襟見肘。指數走勢的分歧，說明市場資金沒有形成合力，大盤仍有下探可能。其次，從中登公司開戶數據看，上周持股賬戶與有效賬戶的占比為40.57%，再創(chuàng)新低，已接近去年12月底的歷史最低水平40.53%，市場正逐步接近底部區(qū)域。最后，期指主力合約持倉成交均創(chuàng)出歷史新高，說明多空雙方分歧加重，繼續(xù)做空指數的動能開始減弱，但多方進取也缺乏底氣，指數拉鋸戰(zhàn)預計仍將持續(xù)。
展望后市，上市公司的業(yè)績將依然制約行情發(fā)展。由于經濟未能觸底反彈，上市公司業(yè)績很難持續(xù)增長。據統(tǒng)計，截至目前，已經公布中報業(yè)績的上市公司凈利潤同比增長50%的有252家，占已公布業(yè)績上市公司的比例為14.92%，而去年同期這一比例達到28.25%，上市公司整體業(yè)績下滑已成定局。業(yè)績的不確定性將制約長線資金介入速度，大盤筑底過程仍未結束。
下周趨勢 看平
中線趨勢 看平
下周區(qū)間 2050－2150
下周熱點 題材股
下周焦點 政策面變化
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