□本報記者 魏靜
曾經(jīng)，所謂的“鉆石底”似乎堅不可摧；如今，指數(shù)新低幾乎成為“家常便飯”。面對指數(shù)重心的不斷下移，市場更多是以麻木的心態(tài)來應(yīng)對。然而，相較此前的幾番“階段底”，當(dāng)前2100點區(qū)域呈現(xiàn)出的景象則大為不同：預(yù)期飄搖不定、以地產(chǎn)為首的周期板塊跌跌不休以及強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌欲演還休等。而未來這三大特征的變化，還將時刻牽動著市場神經(jīng)。
疑問一：
市場預(yù)期緣何持續(xù)不明朗
在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的大背景下，市場似乎只能跟隨經(jīng)濟(jì)的腳步向下尋底，于是2132點“鉆石底”被破，2100點的支撐也宣告無效。然而，沒有只跌不漲的股市，A股“否極”之后總歸要迎來反彈行情。照理說，在經(jīng)過了持續(xù)的下跌之后，A股在三季度應(yīng)該順理成章地迎來一波反彈行情？墒，鑒于市場預(yù)期的不明朗，反彈之火總是一再被撲滅。
說到底，市場預(yù)期是制約反彈行情遲遲未能展開的關(guān)鍵。而目前，這一預(yù)期處于進(jìn)退皆可的狀態(tài)。中長期來看，經(jīng)濟(jì)增長平臺的趨勢性下移，將持續(xù)對A股形成制約；同時，參照日韓轉(zhuǎn)型期的股市表現(xiàn)，其在轉(zhuǎn)型初期都或多或少會對股市構(gòu)成利空打擊。因而，從這個角度而言，A股趨勢性反轉(zhuǎn)的時機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到來，中期市場大概率仍將延續(xù)筑底的主基調(diào)。不過，進(jìn)入三季度中后段，盡管7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未顯示經(jīng)濟(jì)下行出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，但鑒于8、9月份存在季節(jié)性回升的因素，預(yù)計8、9月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將逐步驗證經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的預(yù)期，從這個角度而言，股市理應(yīng)提前對這一預(yù)期進(jìn)行反應(yīng)；再加上A股已出現(xiàn)了月線三連陰，技術(shù)上超跌反彈的動能也在不斷累積，因而市場在目前這一關(guān)口實現(xiàn)超跌反彈，也應(yīng)該是大概率事件。
整體來看，如果接下來公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，則反彈行情大概率將一觸即發(fā)，目前市場或許只是在用消極的磨底來等待反彈契機(jī)的出現(xiàn)，故投資者需密切關(guān)注市場預(yù)期的變動情況。
疑問二：
周期股緣何跌跌不休
早在2200點附近，市場就曾經(jīng)出現(xiàn)過曇花一現(xiàn)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，即跌跌不休的周期股迎來反彈，而消費股陷入補(bǔ)跌征程。然而，隨后的市場表現(xiàn)，卻再度令投資者大跌眼鏡。以有色、煤炭為首的周期股僅僅迎來日線級別的短命反彈后，很快又再度向下尋底；而消費股的補(bǔ)跌卻欲演還休。最近，地產(chǎn)股更加入補(bǔ)跌之旅，并拖累深成指迭創(chuàng)階段新低，昨日深成指盤中再度創(chuàng)出8690.13點的半年多新低。
事實上，無論最近加入補(bǔ)跌之旅的房地產(chǎn)板塊，以及早已跌無可跌的有色、煤炭等周期板塊，短期確實都存在較強(qiáng)的超跌反彈動能；但最終這類板塊還是上演了“弱者恒弱”的戲碼。究其原因，還是預(yù)期惹的禍。
對于地產(chǎn)板塊來說，在“利空出盡便是利好”的預(yù)期下，地產(chǎn)股上演了階段性的走牛行情，上半年股價上漲超過30%的地產(chǎn)股更比比皆是；然而，隨著國務(wù)院督察組開始視察，所謂的地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期再度升溫，不僅房產(chǎn)稅試點要擴(kuò)大，而且房價反彈引發(fā)的調(diào)控預(yù)期也再現(xiàn)。中期而言，地產(chǎn)股將持續(xù)受制調(diào)控預(yù)期的影響，其股價不可避免要走下神壇。對于有色、煤炭等周期板塊而言，其股價的持續(xù)下行，更多是受經(jīng)濟(jì)下行、需求不振的影響。
也就是說，即便短期周期股存在超跌反彈的動能，但在中期預(yù)期趨壞的影響下，進(jìn)場博反彈的資金也寥寥無幾，這也是這類個股反彈持續(xù)難深入的最大原因。
疑問三：
消費股補(bǔ)跌緣何欲演還休
上周，以酒類個股為代表的消費股集中補(bǔ)跌，一度要拉開強(qiáng)勢股補(bǔ)跌的序幕；然而，本周一這類個股便紛紛告別持續(xù)下行的走勢，甚至一些個股開始走出震蕩上升的行情。那么，消費股的補(bǔ)跌進(jìn)程究竟為何如此曲折呢？
這其中最大的原因，恐怕還是與弱勢尋底征程中，資金抱團(tuán)優(yōu)質(zhì)股的心態(tài)有直接的關(guān)系。一方面，在出口、投資趨勢性下滑的過程中，消費占GDP的比重會被動上升，于是消費股的配置價值也就顯現(xiàn)出來；再加上諸如白酒、旅游、醫(yī)藥等板塊中確實不乏高成長性個股，且這類個股能抵抗住經(jīng)濟(jì)周期的波動，因而資金抱團(tuán)這類個股也是大勢所趨。另一方面，在2100點附近，市場估值確實已跌無可跌，這也就導(dǎo)致場內(nèi)依然有存量資金愿意抄底，或者調(diào)倉換股，畢竟拉長視野來看，2100點至少也是大的底部區(qū)域，中期機(jī)會還是大于風(fēng)險。因而2100點附近，市場不僅未出現(xiàn)恐慌性的殺跌潮，反倒出現(xiàn)了“冰火兩重天”的結(jié)構(gòu)性特征。
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