張志斌
隨著中國7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的次第公布，全面走弱的態(tài)勢加重了市場的擔心，昨日A股市場再現(xiàn)“星期一長陰”，A股究竟何處才能真正見底？依然是市場人士心中最大的疑團。
股指連破四均線
上證指數(shù)周一以2164.04點低開，受國務院樓市督查組定調(diào)從嚴消息影響，早盤地產(chǎn)股集體下挫，帶動其他關(guān)聯(lián)板塊下跌，拖累股指走低。而隨著中信證券(10.99,0.00,0.00%)不利傳言的突襲，券商板塊也大幅下跌，令市場雪上加霜。受此影響，上證指數(shù)全天震蕩下行，接連跌破30日、5日、20日、10日等4條均線，最后僅報收2136.08點的全天低位，下跌32.74點，跌幅為1.51%；深成指報收9039.22點，重挫2.15%。兩市全天合計成交1254億元，較上一交易日小幅增加。
從盤面來看，兩市全天僅農(nóng)林牧漁、銀行等少數(shù)板塊出現(xiàn)逆市上漲，券商、保險、水泥、地產(chǎn)、機械、外貿(mào)等權(quán)重板塊則整體跌幅居前，兩市全天資金凈流出猛增至77.29億元，為近期罕見。
周一A股大跌，除了受到中信證券不利傳言的影響之外，此前公布的7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳也構(gòu)成了持續(xù)的利空。
德邦證券策略分析師張海東認為，經(jīng)濟依然小幅回落，通脹無憂，政策空間加大。7月CPI和PPI分別為1.8%和-2.9%，翹尾因素和經(jīng)濟低迷是物價加速下行的主要原因。7月工業(yè)增加值為9.2%，相比上月9.5%繼續(xù)小幅回落。投資增速與上月持平，房地產(chǎn)投資依然下滑，而基建增速回升拉動投資增速持平；消費增速連續(xù)5個月回落，顯示內(nèi)需增長乏力。當前經(jīng)濟處于筑底階段，在通脹無憂的背景下，政策的重點依然是穩(wěn)增長。人民幣貶值預期下，熱錢持續(xù)流出，外匯占款較長時間維持在低位，下半年流動性依然維持在低位，難以提升市場估值水平。
跌勢是如何煉成的
而浙商證券分析師王偉俊等從自由流通市值角度對市場進行分析發(fā)現(xiàn)：截至8月12日，A股市場的總市值為22.08萬億元，其中自由流通市值為7.75萬億元，占總市值的35%。按照來源，目前的自由流通市值可以分成四個部分：2002年之前形成的存量11162億元、新股20153億元、限售股解禁60206億元，以及股價波動導致的市值增量-14065億元。
最近一年(2011年8月～2012年7月)，上證指數(shù)從2700點下跌到2100點，A股市場的自由流通市值也減少了1.74萬億元，其中新股IPO導致自由流通市值增加1668億元，限售股解禁導致自由流通市值增加6662億元，而股價下跌導致自由流通市值減少25709億元。
最近三年，IPO和限售股解禁導致的A股市場月均自由流通市值增量為900億元。在股市增量資金規(guī)模遠小于IPO和限售股解禁帶來的自由流通市值增量時，股價下跌、流通市值縮水幾乎是必然的。從目前的情況來看，限售股解禁有著自己的時間表，IPO節(jié)奏仍然較快，如果沒有較大規(guī)模的長期資金流入股票市場，A股很難形成趨勢性的上漲行情。投資策略上，建議從三條主線進行配置：(1)從防御的角度配置低估值、高股息收益率的藍籌股；(2)中報預增和扭虧的個股；(3)自下而上深入挖掘戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)部分估值合理、成長性明確的公司。
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