證券時(shí)報(bào)記者 練生亮
昨日，A股重現(xiàn)“黑色星期一”魔咒，這一次空頭所倚仗的“大殺器”，卻是今年前期表現(xiàn)搶眼且一直令市場(chǎng)心存幻想的券商股。
實(shí)際上，券商股上周五的表現(xiàn)就已露“衰”，當(dāng)日大跌1.28%。昨日，券商板塊暴跌7.24%，跌幅遠(yuǎn)在其他板塊之上。板塊內(nèi)的19只個(gè)股中，除停牌的山西證券(8.19,0.00,0.00%)外，其余18只個(gè)股均下跌逾3%，其中西南證券(8.90,0.00,0.00%)以9.55%的跌幅領(lǐng)跌，而中信證券(10.99,0.00,0.00%)、光大證券(11.31,0.00,0.00%)也分別暴跌9.1%、9.3%。
所謂沒(méi)有只漲不跌的股票。東方財(cái)富(11.190,0.00,0.00%)通數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)券商板塊指數(shù)曾在1月6日創(chuàng)下43008.92點(diǎn)的低點(diǎn)后，一路飆升至6月1日的年內(nèi)高點(diǎn)66358.91點(diǎn)，漲幅高達(dá)54.29%！但市場(chǎng)豈料券商股的馬失前蹄時(shí)候又來(lái)得如此迅猛，加上昨日的大跌，兩個(gè)月來(lái)東方財(cái)富通的券商指數(shù)已跌至52981點(diǎn)，較前期高點(diǎn)已縮水20.16%。
券商股到底怎么了？證券時(shí)報(bào)記者試圖從該板塊的八大利空主題中找出問(wèn)題的答案，以期能幫助投資者揭開(kāi)困惑的面紗。
利空一：股東解禁套現(xiàn)
8月，是多只券商股迎來(lái)集體解禁的月份，華泰證券(8.61,0.00,0.00%)、西部證券(13.30,0.00,0.00%)、國(guó)海證券(10.19,0.00,0.00%)、方正證券(微博)(4.31,0.00,0.00%)、光大證券和廣發(fā)證券(12.82,0.00,0.00%)6只券商股的合計(jì)解禁市值高達(dá)547.95億元。在這6只解禁的券商股中，除光大證券是大股東解禁之外，其他5家大多是首發(fā)限售小非解禁或機(jī)構(gòu)配售解禁。由于這些解禁股東的大部分成本價(jià)格低于目前的股價(jià)，因此無(wú)形中存在的拋售套現(xiàn)壓力，勢(shì)必讓一些券商股的股價(jià)苦不堪言。實(shí)際上，來(lái)自股東的套現(xiàn)壓力，也是被很多市場(chǎng)人士認(rèn)為是昨日券商股集體暴跌的主因之一。
利空二：業(yè)績(jī)預(yù)期不佳
近期業(yè)績(jī)地雷頻頻引爆。就拿貴為價(jià)值投資標(biāo)桿的貴州茅臺(tái)(248.00,0.00,0.00%)來(lái)說(shuō)，由于上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期，導(dǎo)致于上周五大跌4.87%，足見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的敏感程度。
對(duì)于券商股來(lái)說(shuō)，其股價(jià)也恰恰是被下滑的業(yè)績(jī)掐住了命門。數(shù)據(jù)顯示，券商股不僅中期業(yè)績(jī)呈現(xiàn)普遍下降趨勢(shì)，甚至剛剛過(guò)去的7月月報(bào)也是形勢(shì)嚴(yán)峻，19家上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.59億元和凈利潤(rùn)7.32億元，環(huán)比下滑幅度分別高達(dá)35%、60%。其中，興業(yè)證券(9.35,0.00,0.00%)、太平洋(5.92,0.00,0.00%)、方正證券和西南證券4家券商甚至還出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損，虧損額分別達(dá)到2082萬(wàn)元、4088萬(wàn)元、5691萬(wàn)元和7118萬(wàn)元。如此萎靡業(yè)績(jī)?cè)跄苤纹鸶甙汗蓛r(jià)？
從全年來(lái)看，對(duì)于仍倚仗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入的券商來(lái)說(shuō)，今年的年報(bào)業(yè)績(jī)恐怕也難有亮麗表現(xiàn)。在上證指數(shù)單邊下行的六七月，整個(gè)滬市的日成交金額大多在400億元~600億元一帶徘徊。這對(duì)于券商而言意味著什么，恐怕不用贅述。
利空三：整體估值偏高
市場(chǎng)人士認(rèn)為，券商股的暴跌，也與券商股的估值水平有關(guān)。對(duì)于券商股這樣的周期性公司，其估值方法并不能像消費(fèi)類公司一樣，享受30倍甚至50倍以上的估值，而應(yīng)該是10倍左右的估值。但目前券商股的估值普遍在30倍以上，估值較高的太平洋接近150倍，國(guó)海證券則達(dá)到了70倍，而中信證券也達(dá)到了35倍。如果考慮到券商行業(yè)的周期性見(jiàn)頂，分析人士認(rèn)為券商股的股價(jià)完全可能再往下走一步。
不過(guò)，對(duì)此市場(chǎng)也有較大分歧，如海通證券(8.90,0.00,0.00%)就認(rèn)為券商當(dāng)前估值已比較合理，因此他們維持券商行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。
利空四：補(bǔ)跌效應(yīng)拖累
雖然券商股在過(guò)去的兩個(gè)月里調(diào)整幅度較大，但實(shí)際上在整個(gè)7月，券商股指數(shù)也僅下調(diào)4.52%，而同期上證指數(shù)則下跌5.47%。分析人士認(rèn)為，券商股在上半年作為A股的強(qiáng)勢(shì)板塊，在大盤不斷創(chuàng)新低的過(guò)程中，如果不能得到有效調(diào)整，其后市的上行壓力將只會(huì)加大而不會(huì)減小，而這也將成為大盤后期向上調(diào)整的一塊絆腳石。
利空五：大盤反彈受阻
上證指數(shù)在上周五結(jié)束五連陽(yáng)之后，短期將蓄勢(shì)而定。這期間，包括券商股在內(nèi)的眾多板塊很難上演“單獨(dú)芭蕾舞”。近期券商板塊雖有轉(zhuǎn)融通等新業(yè)務(wù)的利好刺激，但其表現(xiàn)始終羸弱，每次的反抽都難以持續(xù)。由于短期內(nèi)，板塊的利空偏多，如果沒(méi)有消息面的強(qiáng)力提振，券商股將很難在大盤反彈受阻的時(shí)候，可以無(wú)所顧忌大盤的臉色而翩然起舞。
利空六：業(yè)務(wù)創(chuàng)新尚待觀察
今年5月初，證監(jiān)會(huì)舉辦券商創(chuàng)新大會(huì)，提出11條新政，彼時(shí)各路豪杰摩拳擦掌而躍躍欲試，把創(chuàng)新大會(huì)視為行業(yè)即將步入大發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)。
但是，投資者漸漸意識(shí)到，券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新并非一蹴而就。雖然券商業(yè)務(wù)有了一些創(chuàng)新，如部分券商推出了保證金管理、中小企業(yè)私募債等，但創(chuàng)新大會(huì)上力推的11條新政截至目前仍未推出時(shí)間表。
利空七：西南證券并購(gòu)受挫
西南證券昨日成為跌幅最大的券商股，跟公司重組進(jìn)程受阻也不無(wú)關(guān)系。與西南證券類似的是中信證券。自傳出中信證券收購(gòu)里昂證券的消息始，就有不少投資者因不看好而做空該股？梢(jiàn)，當(dāng)前券商股無(wú)論是否并購(gòu)重組，市場(chǎng)似乎都不感冒。
利空八：機(jī)構(gòu)減倉(cāng)
股價(jià)在沒(méi)有業(yè)績(jī)的支撐之后，如果還遭遇機(jī)構(gòu)資金的背后一槍，那么誰(shuí)還能給出一個(gè)股價(jià)不倒的理由？
昨日幾近跌停的西南證券，剛好遭遇了上述不幸。公開(kāi)交易信息顯示，西南證券當(dāng)日成交1.9億元，其中賣出一端有3個(gè)機(jī)構(gòu)席位聯(lián)合拋售，合計(jì)金額達(dá)到0.5億元，占該股當(dāng)天成交金額的26.32%？梢韵胂螅跈C(jī)構(gòu)資金千萬(wàn)元級(jí)別大賣單的轟炸下，游資僅以百萬(wàn)元級(jí)別的小買單接招，是如何的有心無(wú)力。
53